Các công ty vượt trội về sự “nhàm chán” là những cách tuyệt vời để đánh bại thị trường trong những thời điểm khó khăn.

Trong một năm đáng quên hàng đầu đối với hầu hết nhà đầu tư, các cổ đông kiên nhẫn lâu năm của International Business Machines (IBM) đã có lý do để vui mừng. Các cổ phiếu đã gục ngã hoàn toàn trên hầu hết thị trường. Tuy nhiên, cổ phiếu IBM đã tăng 10% trong năm 2022 khi chỉ còn vài tuần nữa là chúng ta sẽ bước sang năm 2023 (bao gồm cả cổ tức). Để so sánh, tổng lợi nhuận trên chỉ số S&P 500 là âm 18%.

Nếu bạn đang theo dõi, màn trình diễn xuất sắc này không có gì đáng ngạc nhiên. IBM đã công bố rõ ràng các kế hoạch đưa hoạt động kinh doanh của mình trở lại đúng hướng trong một thời gian khá dài. Có những bài học quý giá được rút ra từ cách ông lớn công nghệ điện toán “cổ đại” này đi đến thành công.

Khi “nhàm chán” là một đặc tính tốt

Để hiểu IBM đang thành công như thế nào, bạn chỉ cần xem lại một số hành động quan trọng mà CEO Arvind Krishna và đội ngũ quản lý cấp cao của công ty đã thực hiện trong năm 2021. Cụ thể, Krishna đã quyết định chia tách hoạt động kinh doanh “cơ sở hạ tầng được quản lý” cũ kỹ của mình. Các tài sản này đã trở thành một công ty độc lập riêng biệt với tên gọi là Kyndryl (KD) kể từ cuối năm 2021.

Thiết kế, xây dựng và quản lý các hệ thống phần cứng CNTT quy mô lớn vẫn có giá trị. Tuy nhiên, nó không phải là một lĩnh vực tăng trưởng. Ngày nay, quản lý hệ thống và phần cứng CNTT đã bị phổ thông hóa. Kết quả là lĩnh vực kinh doanh này có biên lợi nhuận rất mỏng.

Doanh thu (12 tháng gần nhất) và dòng tiền tự do của IBM. Dữ liệu theo Ycharts

Nhưng còn lại những gì đang tăng trưởng và vẫn có biên lợi nhuận trên trung bình? Đám mây. Các dịch vụ đám mây khác nhau của IBM đã bị che mờ bởi hoạt động kinh doanh truyền thống của họ. Nhưng với việc Kyndryl hiện đã bị loại bỏ khỏi danh sách, dịch vụ điện toán đám mây của IBM (dẫn đầu bởi Red Hat, công ty được mua lại vào năm 2019) giờ đây đã có thể tỏa sáng rõ ràng hơn một chút.

Nói rõ hơn, hiệu suất tài chính của IBM không tốt đến mức khó tin, nhưng “nhàm chán” là đủ tốt trong các thị trường gấu như trong năm 2022. Quá trình tái cấu trúc công ty đã diễn ra không mấy thú vị từ năm 2019 đến năm 2021, khi các cổ phiếu siêu tăng trưởng đang ở đỉnh điểm của sự phổ biến. Tuy nhiên, giá trị tạo ra từ các hành động của Krishna đã được nhiều người biết đến trong năm nay. Doanh thu đã tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3/2022, hay tăng 15% sau khi loại trừ ảnh hưởng của việc đồng đô la Mỹ tăng giá kỷ lục so với các loại ngoại tệ. Dựa trên những con số mà IBM đã đưa ra trong gần hơn một thập kỷ trước, đây thực sự là một tin tuyệt vời cho những người đã gắn bó với "Big Blue" xưa cũ.

Tìm kiếm giá trị trong một thực thể cũ kỹ

Rõ ràng là IBM vẫn còn nhiều việc phải làm. Dòng tiền tự do, thước đo lợi nhuận cho việc chi trả cổ tức, đã sụt giảm trong năm nay. Phần lớn sụt giảm đó liên quan đến sức mạnh của đồng đô la Mỹ so với các loại tiền tệ khác (đồng đô la mạnh hơn làm giảm giá trị của một giao dịch trên quốc tế khi được quy đổi lại thành đô la). Nhưng IBM cũng đã mua lại một chuỗi các công ty tư vấn điện toán đám mây nhỏ để củng cố vị thế của mình với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ đám mây cho các doanh nghiệp. Những thương vụ tiếp quản đó cũng đã làm giảm lợi nhuận trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, ban quản lý đang kỳ vọng dòng tiền tự do cả năm 2022 vào khoảng 10 tỷ USD, tăng mạnh so với chỉ 6,5 tỷ USD vào năm 2021 và gần bằng con số 10,8 tỷ USD của năm 2020. Đó có vẻ không phải là một kết quả quá tốt. Nhưng hãy nhớ hiệu suất dòng tiền năm nay đã không còn Kyndryl nữa – các tài sản này đã chiếm một phần đáng kể trong doanh thu của IBM trước khi chia tách.

Nếu việc tìm kiếm giá trị giống như mò kim đáy bể trong những năm 2010 thì Krishna đã thành công bằng cách giảm đáng kể kích thước của “con khủng long cũ kỹ”. Cho đến nay, chiến lược này đang hoạt động tốt.

Liệu IBM có làm điều đó một lần nữa vào năm 2023?

Tất nhiên, nếu bạn hiện không phải là cổ đông của IBM, hiệu suất năm 2022 của công ty không có nhiều ý nghĩa. Liệu hiệu suất này sẽ lặp lại vào năm 2023? Có thể.

Phần lớn điều này phụ thuộc vào những gì xảy ra trên thị trường chứng khoán trong năm tới. Nếu điều kiện kinh tế bắt đầu cải thiện, thị trường chứng khoán có thể sẽ có một đợt phục hồi lớn. IBM vẫn không phải là công ty tăng trưởng nhanh. Vì vậy, rất có thể IBM sẽ bị một số công ty điện toán đám mây đồng cấp trẻ hơn bỏ lại phía sau trong tình huống này.

Nhưng nếu những đám mây bão kinh tế vẫn tiếp tục bao trùm, hoạt động kinh doanh chậm nhưng ổn định của IBM có thể vẫn thịnh hành. Tại thời điểm viết bài này, cổ phiếu IBM đang giao dịch cao gấp 18 lần dòng tiền tự do 12 tháng gần nhất. Cổ phiếu hiện không thực sự rẻ như thời điểm này một năm về trước. Tuy nhiên, chắc chắn mức giá này không phải là một thỏa thuận tồi — đặc biệt nếu dòng tiền tự do tăng cao hơn vào năm 2023.

Nhưng bài học quan trọng hơn ở đây rõ ràng là tầm quan trọng của việc đa dạng hóa. Ngay cả khi những công ty khuynh đảo thời thượng đang bay cao là mục tiêu của bạn thì việc trộn lẫn vào danh mục các cổ phiếu như IBM vẫn có giá trị. Mặc dù không phải là một cổ phiếu thú vị, cổ phiếu trả cổ tức ổn định này được điều hành bởi một đội ngũ quản lý hiểu biết có thể giúp cân bằng các khoản nắm giữ của bạn khi tình hình trở nên khó khăn. IBM có thể là một trong những cổ phiếu đáng để nắm giữ trong dài hạn. Hãy đặt cược và xây dựng danh mục đầu tư của bạn cho phù hợp.

Huân Hà - Theo fool.com

Đọc thêm: Thị trường chứng khoán bán tháo: cổ phiếu Netflix có đáng mua?