Những điểm chính

• Mastercard có tỷ suất lợi nhuận lớn nhưng giá trị đã giảm trong những tháng vừa qua.
• Block gần đây đã mua một công ty BNPL và bắt đầu khai thác Bitcoin.
• Vậy đâu là mã tốt hơn?

Một trong hai công ty trong ngành công nghiệp thanh toán phổ biến này hiện đang nổi bật hơn công ty kia.

Thị trường thanh toán đang thay đổi nhanh chóng khi một số xu hướng xuất hiện và hội tụ, ví dụ như thanh toán kỹ thuật số, tài chính phi tập trung và tiền ảo. Một trong những tiền thân của thanh toán kỹ thuật số là Mastercard (MA), công ty thẻ tín dụng khổng lồ đã ra đời từ những năm 1960. Và công ty mới đột phá nhất trong ngành này là Block (SQ), trước đây có tên là Square, đã cách mạng hóa phương thức thanh toán thông qua đầu đọc thẻ và ứng dụng thanh toán di động ngang hàng Cash App.

Cả hai đều là những công ty tuyệt vời với những lợi thế cạnh tranh quan trọng, nhưng bây giờ mua mã cổ phiếu nào tốt hơn? Chúng ta hãy cùng xem xét.

Nguồn: Getty Images.

Mastercard

Mastercard là gã khổng lồ xử lý thanh toán, cùng với Visa, tạo thành một tập đoàn độc quyền trong ngành. Mastercard không phải đơn vị cho vay hay ngân hàng, họ chỉ đơn giản là kiếm tiền từ các khoản phí mỗi khi thẻ được quẹt hoặc hoạt động mua hàng được thực hiện trực tuyến thông qua mạng lưới rộng lớn. Mastercard đã hoạt động ổn định nhờ sự thống lĩnh thị trường, đạt mức lợi nhuận hàng năm trung bình 23% và tăng trưởng thu nhập hàng năm khoảng 15% trong 10 năm qua.

Mastercard chỉ mất giá khoảng 3% từ đầu năm đến nay, trong khi chỉ số S&P 500 giảm khoảng 7% so với năm trước. Nhưng đây vẫn là một công ty có lợi nhuận khổng lồ khi doanh thu tăng 27% trong Q4 và thu nhập tăng 35% so với cùng kỳ năm trước.

Vì công ty có chi phí thấp, không có rủi ro tín dụng và lợi thế là một trong hai mạng xử lý thanh toán khổng lồ, nên công ty có lợi nhuận rất lớn. Công ty có tỷ suất lợi nhuận hoạt động là 54%, tỷ suất lợi nhuận 46% và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu ở mức cực cao vào khoảng 125%. Và việc lãi suất tăng chỉ có ích chứ không gây tổn hại cho Mastercard, trừ khi lạm phát tiếp tục tăng nhanh hoặc có suy thoái kinh tế. Công ty cũng có mức định giá khá tốt, với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 40 và P/E dự phóng là 34 - cả hai đều giảm so với một năm trước.

Block

Block, công ty thanh toán di động, là một công ty đại chúng ra mắt năm 2016 với tên gọi Square. Kế từ khi đó, công ty đã có sự tăng trưởng đáng kinh ngạc. Sản phẩm phát triển nhanh nhất mà công ty cung cấp là Cash App, tạo ra 518 triệu USD lợi nhuận gộp trong Q4, tăng 37% so với cùng kỳ năm ngoái. Cash App cho phép mọi người chuyển tiền, gửi tiền vào ngân hàng và đầu tư, đã tạo ra khoảng 45% trong tổng số 1,2 tỷ USD lợi nhuận gộp của công ty trong Q4. Bộ phận kinh doanh điểm bán hàng của Square, bao gồm các sản phẩm và dịch vụ dành cho người bán, đã có một quý thậm chí còn tốt hơn, với lợi nhuận gộp tăng 54% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản phẩm này bao gồm các dịch vụ như đầu đọc thẻ và đăng ký kỹ thuật số, bảng lương, hóa đơn, ngân hàng dành cho doanh nghiệp nhỏ và mua ngay thanh toán sau (BNPL) thông qua việc mua lại Afterpay.

Tuy nhiên, cộng hết các mức tăng trưởng doanh thu này, Block vẫn lỗ ròng 77 triệu USD trong Q4, với chi phí hoạt động tăng 63% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá cổ phiếu đã giảm từ mức cao khoảng 235 USD vào tháng 10 năm ngoái xuống còn 124 USD hiện tại, giảm 23% từ đầu năm đến nay. Cổ phiếu đã bị định giá quá cao trước khi nó sụp đổ, với tỷ lệ P/E là hơn 700. Bây giờ nó giảm xuống chỉ còn dưới 400 nhưng là đã tăng sau khi giảm còn khoảng 150 vào đầu năm.

Block đã tiến vài bước lớn trong hai năm qua. Năm ngoái, công ty đã có một điều lệ ngân hàng để có thể cung cấp sản phẩm tiền gửi và sản phẩm cho vay dành cho các doanh nghiệp nhỏ và người tiêu dùng mà không cần phải hợp tác với bên cho vay thứ ba. Động thái lớn thứ hai diễn ra trong tháng này là Block công bố kế hoạch xây dựng hoạt động khai thác Bitcoin với Blockstream, thực hiện mục tiêu của Giám đốc điều hành Jack Dorsey là khai thác Bitcoin phi tập trung.

Mua mã nào tốt hơn?

Vì một vài lý do, Mastercard là lựa chọn tốt nhất hiện nay. Các con số về lợi nhuận, hiệu quả và định giá đã thể hiện rõ điều đó. Mô hình kinh doanh và triển vọng của Block còn khá mờ mịt. Công ty vẫn đang trong chế độ tăng trưởng, đầu tư mạnh vào các hoạt động kinh doanh chính, nhưng việc chuyển sang khai thác Bitcoin sẽ có tác động gì đến thu nhập của họ? Nó có làm loãng sự tập trung hoặc nguồn lực của họ không? Ngoài ra, Block phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng ở cả bên mua và bên bán.

Mastercard có một mô hình kinh doanh tương đối đơn giản và hiệu quả, và họ chiếm lĩnh thị trường thông qua vị trí độc quyền của mình. Mặc dù họ cũng phải đối mặt với những thách thức từ các đối thủ cạnh tranh, nhưng mạng lưới thanh toán là một lợi thế to lớn về lâu dài, Mastercard có khả năng điều hướng các thay đổi. Công ty đã chuyển hướng sang BNPL và tiền ảo và có thể đáp ứng những thách thức trong tương lai với dòng tiền bất tận từ tỷ suất lợi nhuận khổng lồ của mình.

Hoàng Dương - Theo fool.com

Đọc thêm: Giảm 80% từ mức đỉnh, cổ phiếu Zoom có đáng mua ở thời điểm hiện tại?