Dòng tiền mặt chảy vào thị trường chững lại, trong khi tác động của dịch Covid-19 lớn dần, khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng, nhưng việc chờ đợi một cú sụp để giải ngân là thiếu khả thi.
Đánh giá dòng tiền
Dòng tiền trên thị trường đến từ nhiều nhóm nhà đầu tư, bao gồm tiền mặt và tiền giao dịch ký quỹ (margin). Nếu dòng tiền tăng lên không đến từ tiền mặt, mà đến từ tiền vay, thì tính bền vững sẽ không cao, vì đó là dòng tiền nóng, mang tính đầu cơ ngắn hạn, đồng thời có tính 2 mặt như một con dao 2 lưỡi.
Đồ thị đại diện về dòng tiền trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ tháng 4/2020 đến tháng 8/2021 cho thấy, dòng tiền mặt bắt đầu tăng mạnh kể từ tháng 11/2020, song song với đó là tiền margin gia tăng, giúp chỉ số VN-Index tăng điểm mạnh mẽ.
Tuy nhiên, bắt đầu từ cuối tháng 6/2021, dòng tiền mặt giảm xuống và đi ngang, trong khi dòng tiền margin tăng cao. Đây là một tín hiệu không tốt và thực tế, VN-Index đã có đợt điều chỉnh mạnh vào đầu tháng 7/2021.
Việc dòng tiền mặt chững lại có thể là do thị trường tăng nóng dẫn tới rủi ro cao; dịch Covid-19 kéo dài và diễn biến phức tạp, ảnh hưởng đến hoạt động cũng như triển vọng của nhiều doanh nghiệp… Theo dõi sát sao dòng tiền sẽ giúp nhà đầu tư đưa ra được chiến lược giao dịch phù hợp.
Về dòng tiền margin, giá trị tăng cao khi VN-Index lập đỉnh 1.420 điểm trong phiên giao dịch đầu tháng 7/2021 và dao động quanh mức 1.380 điểm vào giữa tháng 8/2021. Như vậy, một lượng lớn nhà đầu tư đang giữ margin ở vùng giá cao, tạo áp lực bán không nhỏ nếu VN-Index phục hồi về các mốc điểm này. Đây là hiện trạng đáng lưu ý. Để chỉ số tăng mạnh trở lại, thị trường cần một dòng tiền rất lớn.
Đối với dòng tiền mặt, diễn biến đi ngang là chủ đạo, thể hiện dòng tiền chưa rút ra khỏi thị trường. Mặc dù vậy, cổ phiếu một số nhóm ngành lớn không còn hấp dẫn để kích hoạt dòng tiền lớn và cơ hội xuất hiện ở nhóm vốn hóa trung bình cũng như nhóm vốn hóa nhỏ chỉ đủ để dòng tiền duy trì trạng thái cân bằng.
Vậy thị trường có còn triển vọng tăng thêm hay không? Người viết cho rằng, trong ngắn hạn, không ít nhóm ngành có dư địa tăng, nhưng xét trên bình diện toàn thị trường thì với diễn biến tăng nóng thời gian qua, VN-Index cần thêm thời gian, cũng như chính sách tiền tệ mới hỗ trợ, hoặc yếu tố kích hoạt dòng tiền khác để có thể vượt đỉnh cũ.
Thời điểm này, dịch Covid-19 vẫn là một biến số khó xác định. Bởi v
