Các cổ phiếu cần sa nhìn chung đã được hưởng lợi nhờ hiện tượng “cổ phiếu meme”. Nhưng Tilray (NASDAQ:TLRY) mới là một trong những mã tăng giá “khủng” nhất khi hàng loạt nhà đầu tư điên cuồng đổ xô tìm đến các cổ phiếu được chia sẻ rầm rộ trên không gian mạng.

Chính vì hiện tượng này cùng các yếu tố khác đã đẩy giá cổ phiếu Tilray “lên tận mây xanh” vào hồi tháng Hai. Trong vòng chưa đầy hai tuần, doanh nghiệp cần sa Canada này đã tăng từ khoảng 20 USD/cổ phiếu lên tới 67 USD.

Nhưng sức hút từ những lời đồn truyền miệng không đủ để giữ cho cổ phiếu này bay bổng mãi. Khi thị trường điều chỉnh lại, TLRY đã mất đi phần giá trị đã tăng trước đó. Giá cổ phiếu Tilray vào lúc này chỉ ở mức khoảng 13,68 USD.

Hệ quả này có liên quan đến vụ sáp nhập gần đây của Tilray với đối thủ Aphria. Nhiều khả năng thỏa thuận đó sẽ mang lại giá trị nhất định.

Tuy nhiên, khi nhìn vào hiệu suất của TLRY, giới đầu tư có phần bi quan vì không rõ liệu cổ phiếu này có thành công hay không. Nhưng dù vậy, khi có quá nhiều tin tiêu cực xoay quanh Tilray, một khi họ thành công ngoài mong đợi thì có thể giá cổ phiếu sẽ bứt phá phi mã.

Thêm vào đó còn có một số yếu tố khác, chẳng hạn như khả năng hợp pháp hóa cần sa vốn bị nhiều người bỏ qua, nay vẫn còn có thể gây ảnh hưởng khi thời cơ đến.

Tương lai phụ thuộc vào thỏa thuận Aphria

Như đã đề cập ở trên, có nhiều yếu tố hình thành nên “chuyến tàu lượn siêu tốc” của cổ phiếu này vào đầu năm nay. Đầu tiên tất nhiên là trào lưu cổ phiếu meme trên Reddit gây ra hiện tượng short squeeze (ép phe bán phải mua).

Ngoài tác động từ làn sóng short squeeze, giới đầu tư khi đó càng lúc càng đổ xô thu mua thêm các cổ phiếu cần sa do Đảng Dân chủ chiếm thế thượng phong trong kết quả bầu cử Mỹ. Do Đảng Dân chủ giành lại quyền kiểm soát cả Quốc hội và Nhà Trắng nên khả năng hợp pháp hóa cần sa cũng tươi sáng hơn.

Nhưng những bước tiến trong tương lai của Tilray hiện nay phụ thuộc phần lớn vào kết quả của thương vụ sáp nhập với Aphria. Sau khi hoàn tất vào cuối tháng trước, thỏa thuận này đã đưa Tilray trở thành công ty cần sa lớn nhất thế giới tính theo doanh thu. Tuy nhiên, hư danh này cũng không có ý nghĩa gì nhiều đối với khả năng thành công/thất bại của Tilray. Quả thật, màn hợp nhất đó sẽ giúp họ tiết kiệm chi phí hàng năm được 81 triệu USD chỉ trong vòng chưa đầy hai năm. Đó là điều tốt khi xét rằng cả hai công ty này đều đã bị kìm hãm do liên tục không làm ra đồng lợi nhuận nào.

Nhưng với những lần gây thất vọng trong quá khứ, có thể hiểu được lý do tại sao các nhà đầu tư chỉ muốn chờ và cân nhắc tình hình. Mặc dù đó đúng là một canh bạc, nhưng xét từ góc nhìn rủi ro/lợi nhuận thì đây có thể là một ván bài đáng để thử.

Câu chuyện hợp pháp hóa hay không vẫn còn có sức nặng

Tilray quả đúng là đã giảm đến 85% so với mức giá cao nhất hồi tháng Hai, nhưng những lợi thế có được từ tiến trình hợp nhất này có thể thúc đẩy TLRY tăng cao hơn phần đã mất. Nếu cần sa được hợp pháp hóa ở Mỹ thì điều đó có thể đưa cổ phiếu này trở lại đúng hướng.

Dĩ nhiên các nhà đầu tư đã từ bỏ niềm tin vào khả năng hợp pháp hóa trong năm tới. Lý do rõ ràng không chỉ nằm ở hiệu suất kém cỏi của cổ phiếu TLRY mà còn do các cổ phiếu cần sa rủi ro cao khác, như Sundial Growers (NASDAQ:SNDL), cũng đã chuyển động theo kiểu “tàu lượn siêu tốc” gây bất an cho nhà đầu tư. Sundial tăng giảm loạn xạ từ mức 60 cent lên 3,96 USD để rồi quay trở lại mức giá dưới 1 USD trên mỗi cổ phiếu.

Các cổ phiếu cần sa chất lượng cao hơn như Canopy Growth (NASDAQ:CGC) cũng không đạt kết quả tốt. Canopy đã bốc hơi hơn 50% so với đỉnh giá được thiết lập vào giai đoạn “làn sóng xanh” trong tháng Hai.

Tuy nhiên, có thể Phố Wall đã sai khi không còn vững tin vào các cổ phiếu cần sa. Ở cấp độ tiểu bang, phong trào hợp pháp hóa cần sa vẫn đang tiếp diễn ở cả bang Cộng Hòa và bang Dân Chủ. Ngay cả khi cơ quan hành pháp chỉ thực hiện hợp pháp hóa cần sa cho có lệ nhưng hành trình này vẫn đang đi theo chiều hướng kết thúc hoàn toàn các quy định ngăn cấm cần sa.

Khi chủ đề ủng hộ cần sa hợp pháp trở thành vấn đề được cả lưỡng đảng quan tâm hơn, trong đó đa số các cử tri Đảng Cộng hòa cũng ủng hộ thì Tilray có thể sẽ có sự thay đổi lớn, bất kể đảng nào kiểm soát Quốc hội sau chu kỳ bầu cử năm 2022.

Khi cần sa được hợp pháp hóa hoàn toàn, Tilray sẽ được phép thâm nhập vào thị trường Mỹ, và do vậy đây vẫn là yếu tố có sức nặng. Và chỉ cần có bài đưa tin về Tilray thì bấy nhiêu cũng có thể đủ để khiến cổ phiếu này tăng giá một lần nữa.

Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận khi mua TLRY 

Dù bị bán tháo khủng khiếp nhưng cổ phiếu TLRY vẫn được định giá cao. Với giá trị vốn hóa thị trường hiện tại là 6,12 tỷ USD, giới đầu tư không chỉ đánh giá cao tốc độ tăng trưởng tự thân của Tilray mà còn xem trọng cả phần lãi tiềm năng từ kênh đầu tư này.

Tuy nhiên, dù những tác động quan ngại tiêu cực đang ghì chặt cổ phiếu này xuống, nhưng TLRY vẫn có thể đảo ngược cực mạnh trong một ngày nào đó. Trong lần nâng hạng đánh giá cổ phiếu Tilray gần đây, nhà phân tích Jeffries ’Owen Bennet cho biết cổ phiếu này cũng có vị thế tốt ở các thị trường châu Âu, chẳng hạn như Đức. Nhà phân tích này đánh giá TLRY là Nên Mua và đưa ra mức giá mục tiêu 23 USD.

Đúng là các yếu tố tiêu cực trong ngắn hạn có thể tiếp tục kìm hãm cổ phiếu này xuống. Nhưng vẫn còn nhiều yếu tố xúc tác khác có thể đưa TLRY “lên tận mây xanh” một lần nữa. Tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận (lãi/lỗ) của cổ phiếu TLRY có thể nghiêng theo hướng có lợi cho nhà đầu tư ở mức giá hiện tại (13,68 USD).

Những ai có quan tâm thì nên tận dụng tình hình này khi cổ phiếu Tilray vẫn còn ở mức giá rẻ.