Cổ phiếu này hơi khác so với các khoản nắm giữ điển hình của Buffett.

Khi nhà đầu tư nghĩ đến các cổ phiếu mà Warren Buffett sở hữu trong danh mục đầu tư chứng khoán của Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B), họ có thể nghĩ đến các lựa chọn đầu tư tập trung vào giá trị. Đối với hầu hết cổ phiếu, đây là một nhận định chính xác. Các khoản nắm giữ lớn nhất trong danh mục của Berkshire là Apple (tỷ trọng 39%, một cổ phiếu giá trị vào năm 2016 khi ông mua cổ phiếu lần đầu), Bank of America (11%), Chevron (8%) và American Express (7%). Tuy nhiên, có ít nhất một cổ phiếu trong danh mục của Berkshire không nằm trong thể loại này. Và còn tuyệt vời hơn, nó thậm chí có thể khiến bạn phấn khích hơn so với các cổ phiếu còn lại.

Snowflake (SNOW) là một công ty công nghệ tăng trưởng nhanh mà Berkshire Hathaway đã mua lại dưới dạng cổ phiếu trước khi IPO. Mặc dù chỉ chiếm tỷ trọng 0,2% trong danh mục đầu tư của Berkshire,  khoản nắm giữ này cũng chiếm gần 2% cổ phần trong công ty. Tại sao Buffett lại mở một vị thế trong Snowflake khi nó không phù hợp với phong cách đầu tư của ông? Buffett có thể đã nhìn thấy tiềm năng to lớn ở công ty này.

Sản phẩm của Snowflake được khách hàng yêu thích

Snowflake là một công ty dữ liệu trên nền tảng đám mây cho phép khách hàng của họ khai thác sức mạnh của dữ liệu mà các doanh nghiệp tạo ra. Công ty cung cấp các giải pháp để lưu trữ dữ liệu, xử lý và sử dụng thông tin để thúc đẩy mô hình hóa ước tính cùng với các ứng dụng khác. Điểm đặc biệt là với Snowflake, khách hàng có thể sử dụng bất kỳ nhà cung cấp điện toán đám mây lớn nào (AWS của Amazon, Google Cloud của Alphabet, Azure của Microsoft và các nhà cung cấp khác), cho phép họ truyền tải dữ liệu qua lại trên nhiều nền tảng. Sự đa dạng hóa này giúp khách hàng của Snowflake không bị khóa vào các hợp đồng không hợp lý và cho phép họ tận dụng điểm mạnh của từng nền tảng đám mây.

Một tính năng hấp dẫn khác của Snowflake là mô hình định giá “trả theo mức độ sử dụng.” Khách hàng có thể ngừng sử dụng sức mạnh điện toán của Snowflake theo ý muốn và trả tiền cho dung lượng lưu trữ dữ liệu chính xác mà họ cần. Tất nhiên, mô hình này đi kèm với những rủi ro cho Snowflake vì kinh tế suy thoái có thể khiến khách hàng giảm chi tiêu. Tuy nhiên, với việc nền tảng của Snowflake được khắc sâu vào quy trình thu thập và xử lý dữ liệu, nhiều người dùng bị khóa trong việc sử dụng Snowflake trong cả những thời điểm tốt và xấu.

Hơn nữa, khách hàng yêu thích Snowflake. Công ty đã báo cáo điểm hài lòng khách hàng Dresner lên đến 100% trong năm thứ năm liên tiếp và có điểm số quảng cáo ròng (NPS) đến 68 (để tham khảo, NPS của Apple là 54). NPS đo lường mức độ khách hàng của một công ty quảng bá hộ cho công ty đó bằng cách khảo sát 100 khách hàng trên thang điểm từ 0 đến 10. Trên thang điểm có ba loại người: người quảng bá (điểm 9-10, +1 cho NPS), người thụ động (điểm 7-8, 0 cho NPS) và người gièm pha (điểm 0-6, -1 NPS). Điểm số được cộng lại để tìm ra NPS cuối cùng. Bất cứ con số nào trên 50 cũng đều là xuất sắc, và 80 là một con số đẳng cấp thế giới.

Với số điểm 68 của Snowflake, rõ ràng khách hàng của họ là những người quảng bá tích cực. Nhưng trong khi công ty cung cấp một sản phẩm tuyệt vời và cần thiết, tình hình tài chính của họ như thế nào?

Tăng trưởng mạnh mẽ nhưng khả năng sinh lời yếu

Tăng trưởng của Snowflake không có gì là ấn tượng. Trong Q1 năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 30 tháng 4 năm 2022), doanh thu hàng quý của công ty đã tăng 84% so với cùng kỳ năm ngoái lên 394 triệu USD với biên lợi nhuận gộp 72%. Do mô hình định giá dựa trên mức độ sử dụng, tỷ lệ giữ chân khách hàng của Snowflake đã đạt đến con số đáng kinh ngạc 174%. Con số này có nghĩa là trong quý gần nhất, khách hàng của công ty đã chi 1,74 USD cho mỗi 1 USD chi tiêu trong cùng kỳ năm ngoái.

Một tiến triển thú vị khác của Snowflake là cơ sở các khách hàng lớn của họ (những khách hàng chi hơn 1 triệu USD mỗi năm cho Snowflake). Cơ sở này đã mở rộng 98% so với cùng kỳ năm ngoái lên 206 khách hàng. Tổng số khách hàng của Snowflake cũng tăng 40% so với cùng kỳ năm ngoái lên 6.322. Tuy nhiên, họ vẫn còn một thị trường rộng lớn để thâm nhập vì chỉ có 506 công ty trong danh sách Forbes Global 2000 hiện là khách hàng của Snowflake.

Snowflake có một vấn đề: không có lợi nhuận. Biên lợi nhuận hoạt động của công ty là âm 45%. Nếu khoản lương thưởng dựa trên cổ phiếu được loại trừ, Snowflake vẫn hầu như không có lãi.

Nhà đầu tư không nên bỏ qua hóa đơn lương thưởng dựa trên cổ phiếu nặng nề của Snowflake vì số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty đã tăng gần 8% so với cùng kỳ năm ngoái. Sự gia tăng này làm loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện hữu theo cách tương tự như lạm phát ảnh hưởng đến người tiêu dùng. Tuy nhiên, khoản lương thưởng dựa trên cổ phiếu là một khoản chi phí không phải tiền mặt, có nghĩa là doanh nghiệp có dòng tiền tự do (FCF) dương.

Biên lợi nhuận FCF ấn tượng đến 41% có nghĩa là Snowflake đã chuyển 41% doanh thu thành tiền mặt trên bảng cân đối kế toán trong quý. Sự chuyển đổi này rất quan trọng khi bước vào một cuộc suy thoái tiềm tàng vì Snowflake sẽ có thể tồn tại mà không cần huy động vốn từ bên ngoài.

Giống như các cổ phiếu công nghệ khác, định giá cổ phiếu Snowflake đã giảm mạnh trong vài tháng qua. Từng có giá cao gấp 100 lần doanh thu (thật khó để lý giải một mức định giá cao như vậy đối với bất kỳ công ty nào), giờ đây, cổ phiếu đang giao dịch với giá cao gấp 27 lần doanh thu. Mặc dù con số này vẫn không rẻ, nó không phải là một mức giá quá khủng khiếp đối với một công ty có FCF dương và đang tăng trưởng nhanh chóng.

Bất chấp việc giá cổ phiếu đã giảm gần 70% so với mức đỉnh lịch sử, Buffett vẫn đầu tư vào công ty công nghệ mang tính cách mạng này. Mặc dù ông vẫn chưa bổ sung thêm vào vị thế của mình, sẽ không có gì ngạc nhiên nếu Berkshire sớm tiến hành một giao dịch mua nhỏ. Nếu Snowflake có thể kiểm soát các khoản lương thưởng dựa trên cổ phiếu của mình và hướng tới lợi nhuận, cổ phiếu này sẽ có thể cung cấp hiệu suất vượt trội cho danh mục đầu tư của bạn trong thập kỷ tới.

Huân Hà - Theo fool.com

Đọc thêm: Cổ phiếu Amazon đang phân tách thành 122 USD; giao dịch bắt đầu vào thứ Hai