Trong bối cảnh các cổ phiếu thuộc chỉ số S&P 500 đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập (P/E) trung bình ở mức 34 lần, rõ ràng là rất khó để tìm thấy các công ty tốt đang giao dịch với giá hời trên thị trường chứng khoán. Nhưng không phải là không thể.

Philip Morris International (NYSE:PM) là một ví dụ điển hình. Việc công ty sản xuất thuốc lá này chuyển đổi sang các sản phẩm thuốc lá giảm rủi ro và sản phẩm chăm sóc sức khỏe chỉ là một trong nhiều lý do khiến các nhà đầu tư giá trị mỉm cười mở hầu bao với cổ phiếu này.

Chuyển đổi sang các sản phẩm thuốc lá giảm rủi ro

Doanh thu thuần của Philip Morris International trong Q2/2021 đã tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái lên 7,6 tỷ USD khi các thách thức liên quan đến đại dịch giảm bớt trên thị trường quốc tế. Sự xoay trục của công ty sang các sản phẩm thuốc lá giảm rủi ro cũng đang tăng tốc. Các sản phẩm thuốc lá khói (bao gồm thuốc lá sấy nóng, thuốc lá nhai và thuốc lá điện tử) hiện đóng góp 29% trong tổng doanh thu của công ty (4,4 tỷ USD trong nửa đầu năm 2021) và ban lãnh đạo công ty đã đặt mục tiêu nâng thị phần đó lên 40% vào năm 2023.

Phân khúc kinh doanh sản phẩm thuốc lá giảm thiểu rủi ro của Philip Morris International phụ thuộc vào IQOS, một nhãn hiệu sản phẩm thuốc lá sấy nóng thay vì đốt để thải ra ít hóa chất độc hại hơn. Tuy nhiên, công ty đang phải đối mặt với thách thức pháp lý từ công ty con của British American Tobacco, Reynolds; công ty này tuyên bố IQOS vi phạm hai bằng sáng chế của mình.

Đối tác tại Hoa Kỳ của Philip Morris là Altria đã tạm dừng triển khai IQOS tại quốc gia này sau phán quyết bất lợi của Ủy ban Thương mại Quốc tế (ICT). Tin tốt là Philip Morris U.S.A. (một công ty con của Altria) không phải là Philip Morris International. Hai công ty này đã tách ra vào năm 2008 với Philip Morris International tập trung vào các thị trường bên ngoài Hoa Kỳ, do đó, hạn chế khả năng phơi nhiễm của nó với vấn đề đặc biệt này.

Philip Morris International vẫn tiếp tục triển khai IQOS bên ngoài thị trường Hoa Kỳ, tung ra một sản phẩm mới có tên Iluma tại Nhật Bản. Theo ban lãnh đạo của công ty, sản phẩm thế hệ tiếp theo này (sử dụng hệ thống sấy cảm ứng và không yêu cầu vệ sinh) tự hào có kết quả ban đầu khả quan trên thị trường.

Chăm sóc sức khỏe là một chiến lược xoay trục thú vị khác

Philip Morris International không giới hạn chiến lược chuyển đổi của mình trong các sản phẩm thuốc lá giảm rủi ro. Công ty cũng đang khám phá các cơ hội trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Các cơ hội này có thể mang lại sự hiệp đồng thú vị với hoạt động kinh doanh nicotine cốt lõi của công ty.

Tuần trước, thương vụ mua lại nhà sản xuất ống hít trị hen suyễn Vectura Group trị giá 1,1 tỷ GBP (1,5 tỷ USD) của công ty đã được các cổ đông của Vectura thông qua. Thương vụ này diễn ra sau thương vụ mua lại Fertin, công ty chuyên sản xuất thuốc viên và kẹo cao su dược phẩm, và Otitopic, một nhà sản xuất ống hít dạng bột khô, vào mùa hè vừa rồi. Những sự kết hợp này là một phần của chiến lược “Beyond Nicotine” của Phillip Morris. Trong tương lai, công ty dự kiến sẽ đầu tư tiếp vào thuốc kê toa và các sản phẩm chăm sóc sức khỏe khác.

Ban lãnh đạo Phillip Morris dự kiến ​​sẽ kiếm được ít nhất 1 tỷ USD doanh thu thuần mỗi năm từ các nguồn “Beyond Nicotine” vào năm 2025. Con số này có lẽ không đáng kể với một công ty đã tạo ra doanh thu khoảng 30 tỷ USD trong 12 tháng qua. Nhưng điều quan trọng hơn là tài sản trí tuệ từ những vụ mua lại này có thể giúp Phillip Morris phát triển những cách thức mới, an toàn hơn để cung cấp các sản phẩm thuốc lá, xây dựng một chiến lược cạnh tranh xung quanh hoạt động kinh doanh nicotine giảm rủi ro của mình.

Định giá rẻ như bèo

Philip Morris International dự kiến thu nhập trên một cổ phiếu (​​EPS) sau điều chỉnh sẽ đạt khoảng 5,97 USD đến 6,07 USD trong cả năm 2021. Kết quả này sẽ mang lại cho công ty hệ số P/E dự phóng 16,6 lần ở mức cao nhất của phạm vi thu nhập dự kiến – thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của S&P 500 là 34 lần. Cổ phiếu của đối thủ Altria Group tại Hoa Kỳ hiện đang rẻ hơn, giao dịch với giá gấp 10,2 lần thu nhập dự phóng. Tuy nhiên, Philip Morris International xứng đáng với mức định giá cao hơn do sự chuyển đổi thuyết phục của công ty sang các sản phẩm thuốc lá giảm rủi ro và ít thách thức về quy định hơn (Atria vẫn đang vật lộn với khoản đầu tư thảm hại vào Juul Labs).

Nhà đầu tư không nên kỳ vọng Phillip Morris International sẽ phát triển với tốc độ chóng mặt – Phillip Morris là một công ty trưởng thành trong một ngành công nghiệp trưởng thành. Giá trị thực của công ty đến từ các khoản thu nhập đáng tin cậy, thường được hoàn lại cho các cổ đông thông qua một khoản cổ tức hậu hĩnh và chương trình mua lại cổ phiếu. Cổ phiếu Philip Morris International tự hào có tỷ suất cổ tức gần 5% và quy mô chi trả đã tăng trong 12 năm liên tiếp. Hồi tháng 6, hội đồng quản trị của Phillip Morris cũng đã thông qua một chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 7 tỷ USD dự kiến ​​hoàn tất trong vòng ba năm tới.

>> Xem thêm: Ba Lý Do Để Tiếp Tục Mua Cổ Phiếu Tesla

Huân Hà – theo fool