Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét các chỉ số về nguồn cung Bitcoin. Phân tích nhằm mục đích xác định giai đoạn của thị trường giá xuống, liệu thị trường đã đạt đến đáy vĩ mô hay chưa và quá trình tích lũy tiếp theo sẽ kéo dài bao lâu.

Hiện tại, số liệu về nguồn cung Bitcoin có lãi và nguồn cung Bitcoin thua lỗ đang đạt đến các mức có mối tương quan với các thời điểm Bitcoin từng chạm đáy vĩ mô trong lịch sử. Tuy nhiên, chúng cũng đưa ra manh mối cho giai đoạn tích lũy kéo dài nhiều tháng và vẫn chưa có tín hiệu hoàn thành hiện nay.

Hơn nữa, mối quan hệ giữa hai loại nguồn cung cho thấy rằng thị trường có thể sắp chứng kiến một đợt đầu hàng nữa trong chu kỳ giá xuống này.

Nguồn cung Bitcoin có lãi

Nguồn cung lưu thông đang có lãi là dùng để chỉ các đồng tiền có giá tại thời điểm di chuyển cuối cùng thấp hơn giá giao ngay hiện tại. Trong lịch sử, nguồn cung Bitcoin có lãi chạm mức thấp thường trùng với thời điểm giá Bitcoin chạm mức đáy vĩ mô.

Trong các thị trường giá lên, hầu như tất cả nguồn cung trong lưu thông đều ghi nhận lợi nhuận. Ngược lại, trong các thị trường giá xuống, nguồn cung Bitcoin có lãi thường giảm dần và chạm đáy vào cuối xu hướng giảm. Nếu nối tất cả các mức thấp trong lịch sử của số liệu này, chúng ta sẽ nhận được một đường hỗ trợ tăng rõ ràng (màu đỏ).

Nguồn cung Bitcoin có lãi. Nguồn: Glassnode

Phân kỳ tăng trước khi giá bật lên

Một sự phát triển thú vị được thấy trong hai thị trường giá xuống trước đó là sự phân kỳ tăng giữa giá Bitcoin và nguồn cung đang có lãi. Nguyên nhân là do đáy vĩ mô của giá Bitcoin (đường màu xanh lá cây) không tương quan với mức đáy của nguồn cung đang có lãi (đường màu xanh lam).

Trong lịch sử, hai sự kiện này được phân tách bởi khoảng thời gian Bitcoin tích lũy trước khi chạm đáy. Trong hai thị trường giá xuống trước đó, phân kỳ tăng đã xuất hiện vào năm 2015 và 2018-2019:

Năm 2015

Ngày 14 tháng 1 năm 2015 – nguồn cung Bitcoin có lãi tạo đáy cao hơn ở mức 5,420 triệu BTC, giá Bitcoin tạo đáy thấp hơn ở mức 172 USD (màu xanh lá cây)

Ngày 24 tháng 8 năm 2015 – nguồn cung Bitcoin tạo đáy thấp hơn ở mức 5,254 triệu BTC, giá Bitcoin tạo đáy cao hơn ở mức 211 USD (màu xanh)

Năm 2018 - 2019

Ngày 14 tháng 12 năm 2018 – nguồn cung Bitcoin tạo đáy cao hơn ở mức 6,960 triệu BTC, giá Bitcoin tạo đáy thấp hơn ở mức 3.242 USD (màu xanh lá cây)

Ngày 7 tháng 2 năm 2019 – nguồn cung Bitcoin tạo đáy thấp hơn ở mức 6,834 triệu BTC, giá Bitcoin tạo đáy cao hơn ở mức 3.400 USD (màu xanh)

Năm 2022

Ngày 21 tháng 11 năm 2022 – nguồn cung Bitcoin tạo đáy ở mức 8,588 triệu BTC và giá Bitcoin tạo đáy ở mức 15.797 USD (màu xanh)

Trong thị trường giá xuống hiện tại, cả giá BTC và nguồn cung đang có lời đều không chạm các mức thấp hơn nữa. Chúng ta chưa thấy một đường màu xanh nào khác trên biểu đồ. Do đó, nếu sự phân kỳ tăng giá giữa giá Bitcoin và nguồn cung có lời không được tạo ra, thì có khả năng giá Bitcoin sẽ tiếp tục giai đoạn tích lũy hoặc thậm chí giảm xuống mức giá thấp hơn.

Nguồn cung Bitcoin thua lỗ

Ngược với nguồn cung đang có lãi là nguồn cung bị thua lỗ. Nó xác định lượng Bitcoin mà giá tại thời điểm di chuyển cuối cùng cao hơn giá giao ngay hiện tại. Ngược với số liệu nguồn cung đang có lãi, trong lịch sử, thời điểm số liệu nguồn cung thua lỗ chạm đỉnh thường trùng với giai đoạn giá Bitcoin giảm xuống các mức thấp nhất. Cũng có thể dự đoán rằng nguồn cung thua lỗ sẽ tăng theo thời gian khi tổng nguồn cung Bitcoin tăng lên.

Trên thực tế, trên biểu đồ giá BTC và nguồn cung thua lỗ dài hạn, chúng ta có thể thấy rằng các thị trường giá xuống liên tiếp đã dẫn đến việc nguồn cung Bitcoin thua lỗ tạo các đỉnh mới.

Ví dụ, vào ngày 18 tháng 11 năm 2011, nguồn cung Bitcoin thua lỗ chạm mức cao nhất là 4,344 triệu BTC và nó tương quan với thời điểm Bitcoin chạm đáy ở mức 2,05 USD.

Bốn năm sau, vào ngày 24 tháng 8 năm 2015, nguồn cung Bitcoin thua lỗ đạt mức cao nhất là 9,280 triệu BTC, khi giá Bitcoin là 211 USD. Điều đáng nói là đáy vĩ mô của Bitcoin trong chu kỳ này là 172 USD, đạt được vào tháng 1 năm 2015.

Ở lần tiếp theo, nguồn cung Bitcoin thua lỗ chạm đỉnh ở mức 10,691 triệu BTC vào ngày 7 tháng 2 năm 2019, khi giá Bitcoin là 3.400 USD. Trước đó, đồng tiền số này đã chạm mức thấp là 3.242 USD vào ngày 14 tháng 12 năm 2018. Đáng chú ý là nguồn cung Bitcoin bị thua lỗ đã ở mức cao trong đợt sụp đổ vì COVID-19 vào tháng 3 năm 2020. Vào thời điểm đó, chỉ số này đã nhanh chóng đạt 10,399 triệu BTC và giá Bitcoin đã giảm xuống ngưỡng 4.860 USD.

Điều thú vị là các chỉ số này ở thời điểm hiện tại vẫn thấp hơn so với năm 2019 và thậm chí còn thấp hơn mức khi thị trường sụp đổ vào tháng 3 năm 2020. 

Lần gần nhất nguồn cung Bitcoin thua lỗ đạt đỉnh là vào ngày 21 tháng 11 năm 2022, ở mức 10,272 triệu BTC, với giá Bitcoin là 15.797 USD. Do đó, nếu xu hướng tăng dài hạn tiếp tục, giá Bitcoin có thể phải đối mặt với các mức thấp hơn nữa.

 Nguồn cung Bitcoin thua lỗ. Nguồn: Glassnode

Nguồn cung có lãi và thua lỗ: Giao cắt trước khi đầu hàng

Một nghiên cứu khác có thể được thực hiện với các số liệu về nguồn cung có lãi và thua lỗ là đặt chúng cạnh nhau. Trên biểu đồ dài hạn với sự xuất hiện của các đường trung bình động 14 ngày (MA 14D), chúng ta có thể thấy trong phần lớn các khoảng thời gian, nguồn cung có lãi (màu cam) thường nằm trên và cách khá xa nguồn cung thua lỗ (màu xanh lam).

Hiếm khi hai đường này giao nhau và nguồn cung thua lỗ nhanh chóng vượt qua nguồn cung có lãi. Tuy nhiên, khi hiện tượng này xảy ra, nó thường trùng với giai đoạn Bitcoin tạo đáy vĩ mô và sau đó là đi ngang (vòng tròn màu xanh lá cây).

Cho đến nay, hai đường này đã giao nhau bốn lần và nó tương ứng với mức thấp nhất của thị trường gía xuống trong năm 2011, 2014-2015, 2018-2019 và 2022 (các vùng màu xanh lá cây). Hai đường này cũng đã chạm nhau chớp nhoáng trong giai đoạn thị trường sụp đổ vì COVID-19 vào tháng 3 năm 2020 (vòng tròn màu xanh lam).

Điều đáng chú ý là đợt đầu hàng cuối cùng của Bitcoin trong tất cả các thị trường giá xuống trước đó đã không xảy ra khi hai đường này vừa mới chạm nhau (đường màu đỏ) mà là vài ngày hoặc vài tuần sau đó. Hiện tại, nguồn cung có lãi đã lần đầu tiên giảm xuống bên dưới nguồn cung thua lỗ.

 Biểu đồ nguồn cung Bitcoin có lãi và thua lỗ. Nguồn: Glassnode

Đỗ Hiền - Theo cointelegraph.com

Đọc thêm: Hiện tại là thời điểm tuyệt vời để mua cổ phiếu tăng trưởng Apple