Biến chủng coronavirus mới không thực sự làm thay đổi câu chuyện dài hạn.

Giá dầu đã biến động trong những ngày gần đây do các nhà đầu tư lo ngại rằng biến chủng omicron của coronavirus sẽ khiến nền kinh tế ngừng hoạt động trên diện rộng. Điều đó rất có thể sẽ trở thành sự thật. Tuy nhiên, bức tranh toàn cảnh của các cổ phiếu năng lượng sẽ không thay đổi đáng kể ngay cả khi điều đó xảy ra. Sau đây là các lý do tại sao hiện tại vẫn có thể là thời điểm tốt để mua các cổ phiếu dầu khí và tại sao nhà đầu tư cần phải thận trọng với những gì mình chọn.

Vốn dĩ đã rất biến động

Dầu khí là một ngành công nghiệp mang tính chu kỳ; nhu cầu dầu có xu hướng mở rộng và thu hẹp cùng với hoạt động kinh tế. Và vì dầu về cơ bản là một loại hàng hóa phổ thông, rất ít công ty năng lượng có khả năng tạo khác biệt cho sản phẩm của họ. Vì lẽ đó, kết quả tài chính trong ngành có xu hướng biến động lên xuống cùng với giá dầu vốn biến động rất mạnh. Đó chỉ đơn giản là cách lĩnh vực này hoạt động. Đáng chú ý, khi nhu cầu giảm mạnh do nền kinh tế bị khóa chặt để làm chậm sự lây lan của coronavirus vào năm 2020, các công ty năng lượng đã phải chịu thiệt và cổ phiếu của họ cũng vậy. Hiện nay, mặc dù nhu cầu đã quay trở lại, biến chủng omicron mới xuất hiện đã khiến các nhà đầu tư lo sợ nền kinh tế sẽ ngừng hoạt động thêm một lần nữa. Và đó chính là lý do giá dầu và năng lượng biến động mạnh trong những ngày qua.

Tuy nhiên, bức tranh dài hạn ở đây vẫn không thay đổi. Đầu tiên, các loại nhiên liệu carbon như dầu sẽ mất dần thị phần vào tay các lựa chọn thay thế sạch hơn trong không gian năng lượng rộng lớn trong dài hạn. Tuy nhiên, trong vài thập kỷ tới, nhu cầu năng lượng ngày càng tăng trên toàn cầu có thể sẽ bù đắp cho sụt giảm đó; nhu cầu dầu và khí đốt tự nhiên có thể vẫn sẽ tiếp tục tăng lên trên cơ sở tuyệt đối. Điều đó cho thấy nhu cầu vẫn còn mạnh của dầu sẽ tiếp tục được duy trình trong nhiều năm, thúc đẩy hoạt động kinh doanh của các công ty sản xuất dầu này.

Gần đây, CEO Darrin Woods của ExxonMobil (NYSE:XOM) đã tóm tắt điều này trong một bản cập nhật của công ty, lưu ý rằng “Ở những nơi không có lựa chọn thay thế thiết thực, mọi người sẽ tiếp tục cần đến các sản phẩm mà chúng tôi sản xuất trong nhiều thập kỷ tới. Và vì vậy, chúng tôi sẽ tiếp tục đáp ứng một cách có trách nhiệm nhu cầu của mọi người đối với năng lượng, sản phẩm tiêu dùng và các vật liệu tiên tiến khác.” Nhưng ẩn trong tuyên bố đó là sự chia rẽ lớn mà các nhà đầu tư cần xem xét trong không gian năng lượng.

Hãy chọn đúng ngựa

Exxon và Chevron (NYSE:CVX), công ty đồng cấp của họ tại Hoa Kỳ, đã tương đối chậm chạp trong phản ứng với quá trình chuyển đổi năng lượng sạch đang diễn ra. Về cơ bản, họ nhìn thấy một con đường dài phía trước cho dầu và đang chuyển hướng hoạt động kinh doanh của mình một cách từ từ. Cả hai đều là những ông lớn trong ngành với các mô hình kinh doanh tích hợp trải dài từ hoạt động thượng nguồn (khoan dầu) đến hạ nguồn (lọc dầu và hóa chất). Đối với hầu hết các nhà đầu tư, phương pháp tiếp cận vốn đã đa dạng này đối với ngành dầu khí có lẽ là một lựa chọn tốt hơn so với một công ty khoan dầu thuần túy; một giếng dầu có thể sẽ chứng kiến ​​hiệu suất tăng và giảm đáng kể hơn với các biến động của giá dầu. Thật vậy, nếu bạn tin rằng dầu vẫn quan trọng và sẽ tiếp tục quan trọng thì Exxon và Chevron nên nằm trong danh sách rút gọn của bạn với tư cách là những lựa chọn cược tương đối thuần túy trong không gian này.

Điều đáng chú ý là cả hai công ty đều đang trả các mức tỷ suất cổ tức cao so với trong lịch sử, hỗ trợ bởi cam kết đã được chứng minh của họ trong việc ưu tiên cổ tức trong nhiều thập kỷ. Cũng cần nhấn mạnh rằng hai ông lớn này có bảng cân đối kế toán rất mạnh, với tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu gần mức thấp nhất trong nhóm các cổ phiếu năng lượng tích hợp đồng cấp. Điều đó mang lại cho họ sự linh hoạt cần thiết để vượt qua các thời kỳ khó khăn và vẫn tiếp tục trả cổ tức.

Biểu đồ tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của XOM. Dữ liệu theo Ycharts.

Tuy nhiên, không thực sự rõ ràng khi nào thì ngành năng lượng rộng lớn hơn sẽ hướng tới năng lượng sạch và nhu cầu về nhiên liệu carbon sẽ bắt đầu giảm trên cơ sở tuyệt đối. Exxon và Chevron, và những ai đầu tư vào họ, đang đánh cược rằng thời điểm này còn lâu mới đến. Các công ty như BP (NYSE:BP), Shell (NYSE:RDS.B) và TotalEnergies (NYSE:TTE) đang thực hiện một cách tiếp cận hơi khác. Tất cả các công ty này hiện đang làm việc để thiết lập các hoạt động kinh doanh năng lượng sạch bằng cách sử dụng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh dầu khí để cấp vốn cho các khoản đầu tư cần thiết. Đó là một cách tiếp cận ôn hòa cho phép nhà đầu tư sở hữu các cổ phiếu dầu với một chiếc van an toàn bằng năng lượng sạch, nếu bạn muốn.

Vẫn có những khác biệt quan trọng ở đây. Ví dụ, bảng cân đối kế toán của BP có tỷ lệ đòn bẩy cao so với các công ty đồng cấp. Điều đó giúp giải thích lý do tại sao họ cắt giảm cổ tức để hỗ trợ nỗ lực đầu tư mạnh mẽ hơn vào năng lượng sạch. Hầu hết nhà đầu tư có thể sẽ muốn tránh BP với các lựa chọn thay thế khác họ đang có trong không gian năng lượng tích hợp.

Điều này chừa lại Shell và TotalEnergies. Shell cũng cắt giảm cổ tức khi thiết lập lại các ưu tiên kinh doanh của mình để tiến vào năng lượng sạch. Tuy nhiên, công ty đã trở lại ngay trên con đường tăng trưởng cổ tức, với ba lần tăng cổ tức kể từ khi cắt giảm vào đầu năm 2020. Đúng là tỷ suất cổ tức của Shell đang thấp hơn so với các công ty đồng cấp. Tuy nhiên, công ty này có lẽ đang có vị trí tốt nhất để cung cấp một mức tăng trưởng cổ tức chậm và ổn định trong khi vẫn thay đổi theo thế giới xung quanh.

Biểu đồ tỷ suất cổ tức của XOM. Dữ liệu theo Ycharts.

Lập trường của TotalEnergies là ủng hộ cổ tức của mình thông qua cùng một quá trình chuyển đổi. Tuy nhiên, điều đó có nghĩa là tỷ suất tương đối cao hiện tại có thể sẽ không đi kèm với việc tăng cổ tức thường xuyên. Vì vậy, với Total, nhà đầu tư đang đánh đổi tỷ suất cao hơn ở thời hiện tại với ít tăng trưởng cổ tức hơn trong tương lai. Tuy nhiên, nếu nhà đầu tư đang tìm cách tối đa hóa thu nhập mình tạo ra, việc này có thể hoàn toàn ổn.

Đã đến lúc mua cổ phiếu dầu?

Như với rất nhiều thứ trong đầu tư, câu trả lời mua hay không mua trong không gian dầu ngày nay là: còn tùy. Lĩnh vực này có thể sẽ hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ trong nhiều năm tới; vì vậy, không có lý do gì để tránh nó. Nếu tin vào luận điểm này, những lo ngại về biến chủng omicron có thể là một cơ hội mua vào. Tuy nhiên, đối với hầu hết các nhà đầu tư, một chiến lược hợp lý hơn sẽ là gắn bó với những tên tuổi lớn nhất trong không gian này - những ông lớn năng lượng tích hợp như kể ra ở trên. Nhưng trong nhóm này, cũng có những câu chuyện khác nhau. Về cơ bản, Exxon và Chevron là những tập đoàn dầu thuần túy có ý định gắn bó lâu nhất có thể với trọng tâm dầu mỏ của họ. Ngược lại, BP, Shell và TotalEnergies đang bắt đầu chuyển hướng sang năng lượng sạch, mặc dù cũng đang đi theo những con đường khác nhau. Tỷ lệ đòn bẩy của BP là một điều đáng lo ngại. Shell đã cắt giảm cổ tức nhưng đang tăng chi trả trở lại. Và TotalEnergies đang cố gắng cân bằng quá trình chuyển đổi năng lượng trong khi vẫn hỗ trợ khoản chi trả cổ tức hiện tại của mình.

Tất cả những điều này có nghĩa là nhà đầu tư có rất nhiều biến số cần xem xét. Mặc dù vậy, điều đó cũng có nghĩa là nhà đầu tư có nhiều khả năng sẽ tìm được cái tên dầu khí phù hợp với nhu cầu của mình.

Huân Hà - Theo fool.com