Giới đầu tư và phân tích không còn kỳ vọng rằng dịch vụ này sẽ thu hút thêm quá nhiều người đăng ký trong quý tiếp theo, khiến cổ phiếu Disney giảm giá, mặc dù tập đoàn này đạt lợi nhuận cao hơn dự báo và mảng công viên giải trí của họ có dấu hiệu phục hồi.

Cổ phiếu Disney (DIS) đã giảm hơn 3% trong phiên giao dịch ngoài giờ vào ngày thứ Năm.

Tập đoàn truyền thông và giải trí này kiếm được lợi nhuận 912 triệu USD, tương đương 50 cent trên mỗi cổ phiếu trong quý thứ hai của năm tài chính 2021, tức là tương ứng với quý đầu tiên theo dương lịch. Sau khi đã điều chỉnh các khoản mục một lần và phí không bằng tiền mặt, Disney cho biết lợi nhuận là 79 cent/cổ phiếu trong giai đoạn này, tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái và vượt xa mức trung bình 27 cent mà các nhà phân tích Phố Wall dự đoán. Doanh thu Disney đạt 15,6 tỷ USD, giảm 13% so với một năm trước đó và thấp hơn so với dự báo 15,9 tỷ USD của giới phân tích.

Nhưng số liệu quan trọng nhất đối với Disney lại không liên quan gì đến các mảng kinh doanh truyền thống như truyền hình, công viên giải trí và điện ảnh, trong khi các phân khúc này vốn đóng góp phần lớn doanh thu và lợi nhuận cho họ. Giới đầu tư đã đẩy giá DIS tăng vọt hơn 75% trong năm ngoái nhờ Disney+ và các dịch vụ phát trực tuyến khác của Disney có tốc độ tăng trưởng thành viên đăng ký nhanh chóng, dù ngay cả khi tập đoàn này tạm dừng chia cổ tức, đóng cửa các công viên giải trí và hoãn ra mắt các bộ phim đình đám hàng tỷ USD tại các rạp chiếu phim. Tâm điểm chú ý chuyển từ hiện thực đầy thách thức của Disney sang tiềm năng lâu dài của họ ở mảng phát trực tuyến.

Không may là trong thời điểm hiện tại, Disney+ đã không đáp ứng được kỳ vọng cao ngất cho quý tài chính thứ hai. Giới phân tích đưa ra ước tính thống nhất rằng Disney+ sẽ thu hút thêm khoảng 14,4 triệu người đăng ký mới, đạt khoảng 109 triệu người trên toàn thế giới vào cuối tháng 3. Nhưng trên thực tế, dịch vụ này chỉ thu hút thêm 8,7 triệu khách đăng ký, đạt 103,6 triệu người đăng ký vào cuối quý. Tốc độ tăng trưởng như thế dĩ nhiên vẫn rất cao nhưng vẫn chưa “xứng tầm” với các nhà đầu tư khó tính, hoặc so với một cổ phiếu có PE dự tính là 48 lần như Netflix.

Vào đầu tuần này, tờ báo tài chính Barron’s từng cảnh báo rằng Disney có rủi ro giảm giá sau kỳ báo cáo tài chính hôm thứ Năm. Đối thủ của Disney trong mảng phát trực tuyến - Netflix (NFLX) – từng viện lý do rằng “vì nhờ có dịch Covid-19 đã thúc đẩy quá mạnh” tốc độ tăng trưởng lượng người đăng ký vào năm 2020 nên họ mới trượt kỳ vọng khi tiếp tục báo cáo về số thuê bao đăng ký mới vào tháng trước và cổ phiếu NFLX đã bị bán tháo đến mức giảm hơn 7% sau kỳ báo cáo tài chính. Disney+ khó có khả năng miễn nhiễm trước xu hướng như vậy khi điều này đã xảy ra trong quý trước.

Trong cuộc hội đàm về tình hình tài chính tổ chức vào hôm thứ Năm, CEO Bob Chapek của Disney cho biết ông hy vọng tốc độ tăng trưởng lượng người đăng ký sẽ tăng tốc trở lại khi các hoạt động sản xuất phim và chương trình truyền hình bắt đầu khởi động lại sau đại dịch và những nội dung mới sẽ được cập nhật trên các kênh dịch vụ phát trực tuyến của hãng này. Tuy nhiên, sự cố hoãn giải đấu bóng gậy Premier League của Ấn Độ do Covid-19 vào đầu tháng này có thể làm ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng thuê bao Disney+ Hotstar tại quốc gia này trong quý hiện tại, ông Chapek nói.

Lượng khách đăng ký ESPN+ đã tăng 1,7 triệu người trong quý, đạt mốc 13,8 triệu trong khi ước tính chung là 13,4 triệu, và Hulu đã thu hút thêm 2,2 triệu người đăng ký để đạt mốc 41,6 triệu. Trong khi đó, giới phân tích đưa ra mức dự báo trung bình là 40,8 triệu. Ban lãnh đạo Disney dự kiến ​sẽ có tới 260 triệu người đăng ký trên các kênh phát trực tuyến của họ ở toàn thế giới vào cuối năm tài chính 2024, và các giám đốc điều hành của hãng này vào hôm thứ Năm cũng cho biết rằng tập đoàn Disney vẫn đang đi đúng hướng để đạt được các mục tiêu đề ra.

Mảng công viên giải trí của Disney vẫn phải chịu áp lực trong quý tài chính thứ hai do các khu nghỉ dưỡng vẫn đóng cửa hoặc hoạt động ở mức công suất hạn chế. Doanh thu từ phân khúc này đã giảm 44% so với một năm trước xuống còn 3,2 tỷ USD, trong khi khoản lỗ hoạt động là 406 triệu USD, bằng khoảng một nửa mức lỗ trong năm trước đó. Tuy nhiên, kết quả đó đã có phần cải thiện hơn so với các quý tài chính trước đại dịch và tốt hơn đôi chút so với kỳ vọng. Hiệu suất hoạt động của các công viên Disney trong năm 2022 hoặc 2023 có thể sẽ quan trọng hơn đối với hầu hết các nhà đầu tư so với khoảng thời gian đầu năm 2021.

Ở mảng truyền hình của Disney, bao gồm các kênh như ABC và ESPN, doanh thu đã giảm nhẹ so với một năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động tăng lên hơn 12%, phần lớn là do chi phí sản xuất và xây dựng chương trình bị kéo xuống thấp hơn. Vào hôm thứ Năm, giám đốc tài chính Christine McCarthy đã cảnh báo rằng nhiều khoản chi phí trong số đó sẽ trở lại như cũ trong nửa cuối năm tài chính của Disney. Doanh thu quảng cáo tăng, nhưng lượng người xem truyền hình tiếp tục giảm do cắt dịch vụ. Các rạp chiếu phim hầu như không đem lại doanh thu trong quý do bị đóng cửa trên toàn cầu và Disney hoãn ra mắt phim mới cho đến cuối năm nay hoặc năm sau.

Mảng truyền thông và giải trí tổng thể của Disney, tức là bao gồm tất cả các phân khúc khác trừ mảng công viên và sản phẩm tiêu dùng, có doanh thu tăng 1% lên 12,4 tỷ USD. Thu nhập hoạt động từ phân khúc này tăng 74% lên 2,9 tỷ USD, cao hơn nhiều so với dự đoán của Phố Wall.

Nhưng đáng tiếc rằng thành tích đó không phải là yếu tố duy nhất mà các nhà đầu tư quan tâm trong quý này.