Mua ngay bây giờ có thể là điều không cần bàn cãi đối với một cổ phiếu có lịch sử thành công như PayPal.

Sau khi đại dịch COVID-19 khiến phần lớn thế giới bị phong tỏa vào tháng 3 năm 2020, người tiêu dùng đã chuyển sang sử dụng các hình thức thanh toán kỹ thuật số khác nhau. PayPal (PYPL) là một trong những công ty hưởng lợi nhiều nhất từ xu hướng này và giá cổ phiếu đã lập đỉnh 310 USD vào tháng 7 năm 2021 do sự phấn khích của nhà đầu tư. Sau khi tăng trưởng bắt đầu chậm lại và các “cổ phiếu đại dịch” không còn được ưa chuộng, cổ phiếu PayPal đã giảm hơn 60% xuống còn khoảng 115 USD - mức giá đã được thấy lần cuối cùng vào tháng 4 năm 2020.

Nhà đầu tư có thể đang thua lỗ đáng kể tùy thuộc vào thời điểm họ mua cổ phiếu. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi mọi người tự hỏi liệu công ty này có còn đáng nắm giữ hay không. Có khả năng rất lớn là phản ứng của thị trường đang bị thổi phồng quá mức và PayPal có thể vẫn là một cổ phiếu tuyệt vời để sở hữu trong vòng 3-5 năm tới.

Tổng khối lượng thanh toán tiếp tục tăng

Trong cả năm 2021, tổng khối lượng thanh toán (TPV) trên tất cả các nền tảng của PayPal - như chính PayPal, Venmo và Zettle - đã tăng 33% lên 1,3 nghìn tỷ USD. Trong năm 2019, trước khi đại dịch nổ ra, PayPal chỉ xử lý được 712 tỷ USD. PayPal đã tạo ra doanh thu bằng cách bỏ túi một phần nhỏ của mọi khoản thanh toán được xử lý. Do đó, mức tăng TPV 76% này có nghĩa là PayPal đang tạo ra nhiều doanh thu hơn so với trước đại dịch.

Tuy nhiên, tỷ lệ hoa hồng của công ty - tức là tỷ lệ doanh thu họ tạo ra từ mỗi giao dịch - đã giảm đáng kể từ 2,49% trong Q4/2019 xuống còn 2,04% vào Q4/2021. Phần lớn sụt giảm này có thể là do phí chuyển đổi tiền tệ cao hơn và PayPal đánh mất hoạt động kinh doanh trên eBay với tư cách là người xử lý thanh toán chính của nền tảng thương mại điện tử này. Mức sụt giảm biên lợi nhuận này có thể sẽ không được phục hồi trở lại trong tương lai. Tuy nhiên, nếu PayPal có thể ổn định tỷ lệ hoa hồng của mình ở mức khoảng 2% thì các nhà đầu tư không nên lo lắng.

PayPal cũng có một yếu tố thuận lợi lớn đang giúp đỡ cho mình: lạm phát. Nếu các sản phẩm có giá cao hơn, TPV của PayPal sẽ tăng lên tương ứng. Một lưu ý là lập luận này đang giả định rằng chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tiếp tục không đổi. Nếu người tiêu dùng đối phó với lạm phát bằng cách mua ít lại để giữ nguyên mức chi tiêu tổng thể của họ thì PayPal sẽ không thấy TVP của mình tăng lên. Với hướng dẫn cho mức tăng trưởng TPV từ 19% đến 22% trong cả năm 2022 của ban lãnh đạo PayPal, nhà đầu tư có thể nên tin tưởng vào tăng trưởng liên tục của công ty.

PayPal đang tập trung vào chất lượng hơn số lượng khách hàng

Một trong những chỉ trích chính đối với PayPal là cách ban quản lý công ty xử lý các dự báo tăng trưởng số lượng tài khoản. Trong suốt năm 2021, ban lãnh đạo PayPal đã luôn nhắc đến mục tiêu có 750 triệu tài khoản hoạt động vào năm 2025. Và mặc dù dự báo này chỉ được ban hành chưa đến 1 năm trước, ban quản lý công ty đã thu hồi nó. Sau khi có tăng trưởng ròng trong năm 2020 và 2021 lần lượt ở mức 72,7 và 48,9 triệu tài khoản hoạt động mới, PayPal đã mở rộng cơ sở người dùng của mình lên 426 triệu tài khoản đang hoạt động tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2021. Tuy nhiên, họ chỉ kỳ vọng sẽ có thêm khoảng 15 triệu đến 20 triệu tài khoản trong năm 2022.

Với tốc độ tăng trưởng số lượng người dùng chậm lại, PayPal sẽ cần phải khuyến khích những khách hàng hiện tại sử dụng sản phẩm của mình nhiều hơn. Ban lãnh đạo lưu ý rằng số lượng lớn khách hàng mà họ có được thông qua các ưu đãi khác nhau không ảnh hưởng đến TPV và cũng dẫn đến tỷ lệ hủy dịch vụ cao. PayPal hiện sẽ tập trung vào việc gia tăng mức độ tương tác của khách hàng và tăng doanh thu trên mỗi người dùng.

Để đánh giá xem PayPal sẽ thành công như thế nào với sáng kiến ​​này, nhà đầu tư có thể theo dõi số lượng giao dịch của khách hàng và quy mô giao dịch trung bình.

Nguồn dữ liệu: PayPal. Số lượng giao dịch trên mỗi tài khoản đang hoạt động tính trong 12 tháng gần nhất. Quy mô giao dịch được tính bằng dữ liệu hàng quý.

Mặc dù quy mô giao dịch trung bình không tăng nhiều trong năm 2021, con số này có khả năng sẽ tăng lên nếu PayPal có thể trở thành nền tảng được chọn cho các giao dịch lớn. Theo cách tương tự, nhà đầu tư cũng nên theo dõi xem số lượng giao dịch trên mỗi tài khoản có tăng hay không để biết liệu người tiêu dùng có đang sử dụng hệ sinh thái của PayPal nhiều hơn hay không. Nếu cả 2 chỉ số này đều có xu hướng tích cực, điều đó sẽ biện minh cho chiến lược của PayPal trong việc gia tăng tương tác của khách hàng.

Khi hệ sinh thái các sản phẩm của PayPal mở rộng và nền tảng của họ trở thành một phần không thể thiếu trong lĩnh vực tài chính của người tiêu dùng, PayPal sẽ có thể mang lại tăng trưởng trong 2 chỉ số chính này.

Định giá hấp dẫn

Sau đợt bán tháo vừa rồi, cổ phiếu PayPal đang giao dịch ở mức định giá thấp hiếm thấy kể từ khi tách khỏi eBay vào năm 2015, như biểu đồ dưới đây cho thấy.

Hệ số giá trên dòng tiền tự do và giá trên thu nhập của PayPal. Dữ liệu theo YCharts

Trong thời điểm có định giá thấp nhất vào năm 2016, cổ phiếu PayPal đã giao dịch với giá cao gấp 32 lần thu nhập và 20 lần dòng tiền tự do. Hiện tại, cổ phiếu đang ở trong một phạm vi định giá tương tự. Vì vậy, nhà đầu tư nên tận dụng lợi thế của định giá này. Hơn nữa, hệ số giá trên thu nhập hiện tại ở mức 32 lần không phải là một mức giá đắt đỏ để trả cho một cổ phiếu trong so sánh với các công ty công nghệ khác.

Một rủi ro đối với PayPal là ban lãnh đạo dự báo tăng trưởng thu nhập âm đến không đổi trong năm tài chính 2022. Tính theo GAAP (các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung), ban giám đốc PayPal dự kiến ​​thu nhập sẽ giảm khoảng 13% và thu nhập không tính theo GAAP sẽ tăng 1,6% ở điểm giữa của phạm vi hướng dẫn. Đây không phải là tin tốt cho các cổ đông. Tuy nhiên, CFO John Rainey đã giải quyết quan ngại về hướng dẫn này trong cuộc gọi thu nhập Q4/2021 của PayPal khi nói rằng ban quản lý đã “thận trọng hơn trong triển vọng năm 2022.” Ông cũng lưu ý rằng mức tăng trưởng thấp hơn của năm 2022 sẽ không ảnh hưởng đến mục tiêu trong trung hạn của PayPal là tốc độ tăng trưởng thu nhập trên một cổ phiếu đạt 22% mỗi năm từ nay đến năm 2025 như đã trình bày trong bài thuyết trình ngày hội nhà đầu tư năm 2021 của họ.

Năm 2022 có thể không phải là năm để cổ phiếu của PayPal phục hồi. Tuy nhiên, công ty vẫn đang đứng vững nếu đánh giá với tư duy nắm giữ trong 5 năm. Việc chờ đợi thời điểm hoàn hảo để mua cổ phiếu hiếm khi xảy ra và hầu hết các cổ phiếu đều có những động thái chuyển động đáng kể theo cả 2 chiều mỗi tháng trước khi tin tốt trở thành xu hướng chủ đạo. Nếu bạn tin tưởng vào PayPal trong dài hạn, hiện tại là một cơ hội đầu tư tuyệt vời - đừng mong kiếm tiền nhanh chóng ở đây. PayPal là một công ty có khát vọng tăng trưởng nhiều năm. Vì vậy, nhà đầu tư nên sẵn sàng nắm giữ cổ phiếu trong một khoảng thời gian dài tương tự.

Huân Hà - Theo fool.com

Đọc thêm: EUR/JPY: Nhắm mục tiêu điều chỉnh nhẹ trước động thái phá vỡ mô hình cờ tăng