Trong số các công ty công nghệ của Mỹ có giá trị từ 50 tỷ USD trở lên, IBM là một trong hai công ty duy nhất tạo ra lợi nhuận dương cho đến nay trong năm 2022. 

IBM vốn không được đánh giá là một công ty hấp dẫn. Nhưng trong một năm ảm đạm của các cổ phiếu công nghệ lớn, thành tích của doanh nghiệp này được coi là một điểm sáng. Trong khi Meta, Amazon và Tesla gặp khó khăn thì một doanh nghiệp đã 111 tuổi như IBM đã mang đến cho nhà đầu tư một hiệu suất đánh bại thị trường.

Từ mức đáy trong đại dịch vào đầu năm 2020, cổ phiếu IBM hiện đã tăng hơn 50%. Cổ phiếu đã tăng giá chậm rãi kể từ khi chạm đáy trong khi các cổ phiếu công nghệ khác tăng vọt nhưng rồi lại sụp đổ một cách ngoạn mục, xóa sạch mức tăng trong thời kỳ đại dịch.

IBM đã dành phần lớn thập kỷ trước để tái thiết công ty cho kỷ nguyên điện toán đám mây. Các hoạt động kinh doanh truyền thống đã bị loại bỏ, và công ty đã tái định vị mình là nhà cung cấp giải pháp điện toán đám mây lai cho doanh nghiệp hàng đầu. Trong suốt quá trình chuyển đổi này, IBM vẫn tiếp tục tạo ra dòng tiền tự do vững chắc. Ngoài ra, IBM đã tách mảng kinh doanh dịch vụ cơ sở hạ tầng được quản lý khổng lồ ra thành một công ty độc lập khác.

Mặc dù IBM hiện tại nhỏ hơn nhiều so với trước đây, song danh mục sản phẩm của công ty hiện đang nghiêng về các phần cứng, phần mềm và dịch vụ có giá trị cao hơn. Trong năm 2022, bất chấp nền kinh tế đang gặp khó khăn, hơn 70% doanh thu của IBM đến từ phần mềm và tư vấn. Doanh thu liên quan đến đám mây lai đã đạt 22,2 tỷ USD trong 12 tháng qua. 

IBM phục vụ các công ty và tổ chức lớn. Một số mối quan hệ khách hàng của họ đã kéo dài nhiều thập kỷ, liên quan đến vô số sản phẩm và dịch vụ được nhúng sâu vào các hoạt động hàng ngày. Một công ty đang chạy trên các máy tính lớn của IBM – chẳng hạn như 45/50 ngân hàng hàng đầu của Mỹ – sẽ tiếp tục chạy trên các máy tính lớn của IBM trong tương lai gần.

Các dịch vụ đám mây của IBM cũng phổ biến rộng rãi trong các tổ chức lớn nhất. IBM Cloud được sử dụng tại 94% các công ty thuộc danh sách Fortune  50. Các sản phẩm và giải pháp của Red Hat cũng được tìm thấy tại hơn 94% công ty thuộc danh sách Fortune 500. Các sản phẩm bảo mật của IBM được sử dụng tại 2/3 công ty thuộc danh sách Fortune 500. Và 10 công ty hàng đầu trong các lĩnh vực dịch vụ tài chính, viễn thông, ô tô, chăm sóc sức khỏe và khu vực công là khách hàng bộ phận tư vấn của IBM.

Dựa trên những kết quả mới nhất của IBM, công ty cuối cùng có thể đã tìm thấy lối thoát của mình. Doanh thu đã tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q3 sau khi điều chỉnh theo những thay đổi trong tỷ giá hối đoái. Và công ty đang trên đà tạo ra tăng trưởng doanh thu vững chắc cùng với khoảng 10 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm nay. Khả năng xảy ra một cuộc suy thoái kinh tế vào năm tới có thể tạo ra một số trở ngại cho IBM. Nhưng cho dù không như vậy, công ty vẫn có thể tiếp tục tạo ra tăng trưởng doanh thu bền vững.

IBM đang được định giá 127 tỷ USD. Tính theo dòng tiền tự do hàng năm 10 tỷ USD, cổ phiếu đang giao dịch với hệ số giá trên dòng tiền tự do 13 lần.Dựa trên ước tính trung bình của các nhà phân tích cho thu nhập năm 2023, cổ phiếu đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập ít hơn 15 lần.

Nếu bạn tin IBM có thể tăng doanh thu và dòng tiền tự do theo thời gian thì cổ phiếu có vẻ đang là một món hời. Hồ sơ tăng trưởng của IBM ngày nay trông tốt hơn rất nhiều so với cách đây vài năm. 

IBM đang đặt mục tiêu đạt mức tăng trưởng doanh thu 4-6% và tăng trưởng dòng tiền tự do 7-9% từ nay cho đến năm 2024. Phần lớn tăng trưởng đó sẽ được thúc đẩy bởi phần mềm và tư vấn, trong khi mảng kinh doanh phần cứng sẽ gần như không thay đổi sau khi được điều chỉnh theo chu kỳ sản phẩm. Bởi vì IBM đang chuyển hướng sang phần mềm, có rất nhiều cơ hội để họ mở rộng biên lợi nhuận theo thời gian.

IBM đang có một khoản nợ lớn đáng kể. Tổng nợ doanh nghiệp, không bao gồm nợ gắn liền với các hoạt động kinh doanh tài chính, đã ở mức 39,7 tỷ USD vào cuối quý 3. Do đó, nhà đầu tư không nên kỳ vọng bất kỳ mức tăng cổ tức đáng kể nào trong thời gian tới, ít nhất là cho đến khi IBM tăng cường dòng tiền tự do và giảm nhiều hơn nữa khoản nợ từ việc mua lại Red Hat. IBM kỳ vọng dòng tiền tự do tích lũy trong giai đoạn 3 năm kết thúc vào năm 2024 là 35 tỷ USD. Như vậy, công ty dự đoán dòng tiền tự do sẽ gia tăng đáng kể trong vài năm tới.

IBM cung cấp cổ tức hậu hĩnh. Khoản thanh toán hàng quý 1,65 USD/cổ phiếu sẽ mang lại tỷ suất cổ tức khoảng 4,7%. Dù cổ tức của IBM đã tăng rất chậm kể từ năm 2020 và xu hướng đó có thể vẫn sẽ tiếp tục, nhưng tỷ suất vẫn cao hơn gấp đôi so với S&P 500.

Một cuộc suy thoái có thể khiến IBM gặp nhiều khó khăn hơn trong việc đạt được các mục tiêu dài hạn. Tuy nhiên, công ty đang đứng ở một vị trí tốt để vượt qua cơn bão. Cổ phiếu IBM sẽ không sớm tăng gấp 10 lần, nhưng công ty dường như cuối cùng đã định vị được bản thân để tăng doanh thu và dòng tiền tự do một cách nhất quán khi khai thác nhu cầu điện toán đám mây lai. Với mức cổ tức vững chắc và định giá hấp dẫn, năm 2023 có thể là một năm thậm chí còn tốt hơn đối với cổ phiếu IBM.

Yến Anh

Đọc thêm: Vàng đen trượt khỏi mức đỉnh trong một tháng