Tốc độ tăng trưởng của ông lớn công nghệ chậm lại, cùng với chi phí gia tăng, đang làm khó các nhà đầu tư.

Cổ phiếu Amazon (NASDAQ:AMZN) đã giảm xuống sau khi ông lớn thương mại điện tử và đám mây công bố kết quả kinh doanh Q3/2021 vào ngày 28 tháng 10.

Tổng doanh thu của công ty đã tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái lên 110,8 tỷ USD nhưng không đạt kỳ vọng của các chuyên gia phân tích ở mức 850 triệu USD. Thu nhập ròng của công ty đã giảm 49% xuống còn 3,2 tỷ USD, tương đương 6,12 USD trên một cổ phiếu, cũng thấp hơn kỳ vọng ở mức 2,81 USD.

Trong Q4/2021, Amazon kỳ vọng ​​doanh thu của mình sẽ tăng 4-12% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với dự báo của các chuyên gia là tăng trưởng 13%. Công ty dự kiến ​​thu nhập hoạt động của mình sẽ giảm 57-100% do chi phí nhân công cao hơn, lạm phát, các gián đoạn trên chuỗi cung ứng và các khoản đầu tư ngày càng lớn vào truyền thông kỹ thuật số đều làm giảm biên lợi nhuận của họ.

Những con số tiêu đề đó có vẻ xấu xí. Tuy nhiên, liệu đợt bán tháo sau báo cáo thu nhập của Amazon có thực sự là một cơ hội mua vào cho các nhà đầu tư dài hạn?

Sự giảm tốc sau đại dịch của Amazon

Amazon đã tăng trưởng nhanh chóng trong suốt đại dịch khi có nhiều người mua sắm trực tuyến hơn. Việc sử dụng ngày càng nhiều các dịch vụ dựa trên điện toán đám mây cũng thúc đẩy tăng trưởng của nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây Amazon Web Services (AWS).

Trong năm 2020, doanh thu của Amazon đã tăng 38%. Biên lợi nhuận hoạt động của Amazon cũng tăng 70 điểm cơ bản lên 5,9% (ngay cả khi công ty phải đối mặt với chi phí cao hơn liên quan đến COVID-19). Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) cũng tăng 82%. Tuy nhiên, động lực đó đã nhạt dần trong ba quý vừa qua khi có nhiều công ty mở cửa trở lại hơn:

NGUỒN: AMAZON. YOY = SO VỚI CÙNG KỲ NĂM NGOÁI. 

Để bàn về những so sánh bất lợi so với cùng kỳ năm ngoái, Amazon đã nhấn mạnh tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) trong hai năm vừa qua của mình như một thước đo rõ ràng hơn về tăng trưởng dài hạn. Trong Q3, tổng doanh thu của Amazon vẫn tăng với tốc độ CAGR trong hai năm là 25% - so với mức tăng trưởng gần 20% trước đại dịch - vì vậy, hoạt động kinh doanh của công ty vẫn đang tiếp tục được mở rộng.

Các động cơ tăng trưởng cốt lõi của Amazon vẫn đang phát triển

Doanh thu từ cửa hàng trực tuyến của Amazon chỉ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái lên 49,94 tỷ USD trong Q3. Phe giá giảm có thể chỉ vào con số đó. Con số này đã gặp phải một so sánh khó khăn với mức tăng trưởng 37% trong cùng kỳ năm ngoái và cho rằng những ngày tăng trưởng cao của Amazon đã qua đi.

Tuy nhiên, bốn động cơ tăng trưởng khác của Amazon - cụ thể là thị trường bên thứ ba, dịch vụ đăng ký trả phí, AWS và hoạt động kinh doanh quảng cáo của công ty, chiếm phần lớn khoản mục doanh thu "khác" - vẫn tạo ra mức tăng trưởng doanh thu hai con số trong Q3:

NGUỒN: AMAZON. YOY = SO VỚI CÙNG KỲ NĂM NGOÁI.

Cùng với nhau, các phân khúc có tốc độ tăng trưởng cao hơn này đã đóng góp 51% trong tổng doanh thu của Amazon - tăng từ mức 46% trong cùng kỳ năm ngoái.

Nhà đầu tư cũng nên nhớ rằng AWS tạo ra doanh thu có biên lợi nhuận cao hơn nhiều so với các mảng kinh doanh bán lẻ của Amazon; vì vậy, phân khúc này thực sự đóng góp phần lớn trong lợi nhuận hoạt động của công ty. Trong Q3/2021, thu nhập hoạt động của AWS tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4,88 tỷ USD - hơn 100% tổng thu nhập hoạt động của Amazon - do nó bù đắp khoản lỗ tích lũy từ hoạt động kinh doanh bán lẻ ở Bắc Mỹ và thị trường Quốc tế.

Tăng trưởng doanh thu ổn định của AWS cho thấy dịch vụ này sẽ tiếp tục duy trì vị trí dẫn đầu so với Azure của Microsoft (NASDAQ:MSFT) trên thị trường nền tảng đám mây. Tăng trưởng lợi nhuận hoạt động ổn định của AWS cũng sẽ bù đắp phần nào cho việc Amazon dự kiến ​​tăng 5 tỷ USD chi phí hoạt động cho mảng bán lẻ của mình (4 tỷ USD) và các doanh nghiệp truyền thông kỹ thuật số (1 tỷ USD) trong Q4.

Hiện tại có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu Amazon?

Các chuyên gia phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập của Amazon sẽ tăng lần lượt 23% và 26% trong cả năm 2021. Đối với năm 2022, họ kỳ vọng doanh thu của công ty sẽ tăng 18% với thu nhập tăng 25% sau khi tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước ổn định trở lại.

Chúng ta nên xem xét những ước tính đó với một ít nghi ngờ nhưng chúng ta đã thấy Amazon trải qua nhiều chu kỳ chi tiêu cao hơn trong quá khứ. Mỗi khi Amazon cho biết họ sẽ tăng chi tiêu, công ty lại thu hút một số người phe giá giảm cho rằng họ đang mất đà tăng trưởng mà không nghĩ đến việc công ty vẫn đang dẫn đầu thị trường cơ sở hạ tầng đám mây và thương mại điện tử, một thị trường với tốc độ tăng trưởng vượt trội.

Thông thường sẽ là một dấu hiệu cảnh báo nguy hiểm khi một công ty nhỏ hơn tăng cường chi tiêu của mình để bắt kịp các công ty dẫn đầu thị trường. Tuy nhiên, đó lại là dấu hiệu sức mạnh khi một công ty dẫn đầu thị trường như Amazon tăng cường chi tiêu để duy trì sự thống trị của mình. Vì vậy, nếu có trong tay các cổ phiếu của Amazon, nhà đầu tư không nên quá lo lắng về sụt giảm doanh số hay gia tăng chi tiêu của công ty trong thời gian qua.

Đặc biệt, sau đợt giảm giá gần đây nhất, cổ phiếu Amazon đang giao dịch với giá không đến 50 lần thu nhập dự phóng và chỉ gấp ba lần doanh số trong năm tới. Vì lẽ đó, cổ phiếu Amazon hiện là một món hời so với nhiều cổ phiếu thương mại điện tử và đám mây tăng trưởng cao khác. Cổ phiếu Amazon, do đó, vẫn có thể tăng cao hơn nhiều trong vài năm tới.