Cổ phiếu của chuyên gia cho thuê lưu trú có phải là lựa chọn đầu tư thông minh ở mức giá hiện tại?

Airbnb (ABNB) đã định hình lại không gian du lịch và khách sạn. Và công ty đã trở lại với mức tăng trưởng doanh thu lớn đáng kể trong thời gian qua khi áp lực liên quan đến đại dịch giảm bớt. Tuy nhiên, cổ phiếu đã chứng kiến ​​một số biến động bất ổn kể từ khi phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) vào cuối năm 2020, và giá cổ phiếu hiện đang thấp hơn khoảng 21% so với mức đóng cửa vào ngày ra mắt thị trường đại chúng.

Liệu bây giờ có phải là thời điểm thích hợp để đầu tư vào chuyên gia cho thuê lưu trú này? Dưới đây là hai góc nhìn về các yếu tố rủi ro và sức mạnh có thể xác định hiệu suất của cổ phiếu trong dài hạn.

Airbnb có thể là một người chiến thắng lớn trong dài hạn

Mặc dù giá cổ phiếu Airbnb đã giảm khoảng 32% từ đầu năm đến nay, kết quả đó liên quan đến áp lực kinh tế vĩ mô và nhu cầu chung của thị trường đối với các cổ phiếu tăng trưởng nhiều hơn là tình trạng của bản thân công ty. Chuyên gia cho thuê lưu trú đã ghi nhận doanh thu tăng 58% so với cùng kỳ năm ngoái và 73% so với Q2/2019 trong quý trước. Và công ty có vẻ đang được định vị tốt để mở rộng lợi nhuận trong dài hạn.

Airbnb đã công bố biên lợi nhuận gộp đạt 81%, cùng với dòng tiền tự do (FCF) và thu nhập ròng kỷ lục trong quý trước. Công ty hiện đã tạo ra 2,9 tỷ USD FCF trong khoảng thời gian 12 tháng qua, và hiệu suất tính theo các chỉ số chính sẽ còn mạnh hơn trong Q3 – thường là quý mạnh nhất của công ty nhờ mùa du lịch mùa hè.

Trải qua những thách thức do đại dịch và đà phục hồi sau đó trong ngành du lịch, Airbnb đã cho thấy hoạt động kinh doanh của mình có khả năng thích ứng cao, và công ty vẫn chỉ mới chạm vào bề mặt của tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Lạm phát cao, lãi suất tăng và các yếu tố khác định hình xu hướng giá giảm trên thị trường đã đẩy giá trị vốn hóa thị trường của công ty xuống còn khoảng 73 tỷ USD. Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức giá cao gấp 8,8 lần doanh thu và 39 lần thu nhập sau điều chỉnh dự kiến cho năm nay. Mặc dù mức định giá phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng đó có thể khiến cổ phiếu Airbnb gặp biến động lớn nếu thị trường chứng khoán tổng thể tiếp tục gặp khó khăn trong thời gian tới, triển vọng dài hạn của công ty vẫn rất hứa hẹn.

Airbnb có một công việc kinh doanh mà người dùng yêu thích; công ty đã cho thấy rằng họ có thể mở rộng quy mô một cách có lợi nhuận. Do đó, nhà đầu tư nào sử dụng cách tiếp cận mua và giữ cổ phiếu có thể sẽ thu được lợi nhuận đè bẹp thị trường trong tương lai dài hạn.

Một trường hợp giá giảm chống lại Airbnb

Airbnb là một công ty du lịch xuất sắc với mô hình kinh doanh ít thâm dụng tài sản. Họ không sở hữu hoặc vận hành bất kỳ tài sản nào được liệt kê trên nền tảng của mình. Mặc dù đó có thể là một ưu điểm trong mắt nhà đầu tư, nó không phải là một đặc điểm hấp dẫn đối với khách du lịch. Vì Airbnb không tự mình vận hành các tài sản được niêm yết, họ không thể đảm bảo chất lượng hoặc tính nhất quán cho trải nghiệm của khách lưu trú. Trách nhiệm đó được giao cho các chủ nhà độc lập, những người phục vụ khách trực tiếp hơn.

Phải thừa nhận rằng tính năng này đã không ngăn Airbnb tăng doanh thu từ mức 2,5 tỷ USD của năm 2017 lên 6 tỷ USD vào năm 2021. Tuy nhiên, nó có thể cản trở khả năng mở rộng doanh thu lên 20 hoặc 40 tỷ USD. Để đạt được sự chấp nhận rộng rãi hơn, Airbnb phải thuyết phục khách du lịch tin tưởng rằng họ sẽ có được trải nghiệm tốt khi chọn nền tảng. Nhiều người chỉ đi nghỉ một lần hoặc hai lần mỗi năm; vì vậy, họ có thể không sẵn sàng thử vận may trên Airbnb.

Các đối thủ trong ngành khách sạn và khu nghỉ dưỡng đã nổi tiếng trong việc cung cấp một sản phẩm nhất quán, một đặc tính có thể bị coi là thiếu sự thay đổi. Tuy nhiên, một kỳ nghỉ là đủ khác biệt đối với cuộc sống hàng ngày của mọi người, và sự khác biệt có thể không phải là những gì họ đang tìm kiếm khi chọn nhà cung cấp dịch vụ cho thuê lưu trú. Nếu mô hình kinh doanh được chứng tỏ là một rào cản đối với tăng trưởng, nó có thể sẽ không sửa chữa được.

Airbnb chắc chắn không có khả năng nhanh chóng mua lại tất cả tài sản được niêm yết trên nền tảng của họ. Đúng là rủi ro mô hình kinh doanh này sụp đổ có thể là một sự kiện có xác suất nhỏ. Tuy nhiên, mức độ nghiêm trọng của kết quả đó có thể biến nó thành một trường hợp giá giảm đáng xem xét.

Đã đến lúc mua cổ phiếu tăng trưởng này?

Airbnb là một doanh nghiệp sáng tạo, đang hoạt động tốt, nhưng không phải là không có rủi ro. Cổ phiếu đang có mức định giá phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng. Và khả năng tiếp tục tăng doanh thu nhanh chóng có thể khó hơn nhiều nếu công ty không thể tiếp tục thu hút người dùng mới vào nền tảng của mình với số lượng đáng kể.

Tuy nhiên, Airbnb cũng có một vị trí vững chắc trong ngành, và cổ phiếu có thể mang lại lợi nhuận ấn tượng nếu doanh nghiệp tiếp tục mở rộng quy mô theo hướng tiết kiệm chi phí.

Đối với những người lo lắng về tính bền vững của khả năng mở rộng doanh thu trong thị trường ngách của công ty hoặc những người muốn tránh các công ty phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng, Airbnb có lẽ không phải là một sự phù hợp tuyệt vời. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận một số rủi ro và biến động, cổ phiếu Airbnb đang mang lại tiềm năng sinh lợi rất lớn ở mức giá hiện tại.