Theo đánh giá của Forbes, cổ phiếu Merck (NYSE:MRK) hiện là lựa chọn tốt hơn cổ phiếu Pfizer (NYSE:PFE), mặc dù tỷ lệ P/S của Merck đang cao hơn khi ở mức 3,8 lần so với 2,5 lần của Pfizer. Việc hai hãng dược có sự chênh lệch về định giá có thể là do Merck có khả năng sinh lời vượt trội hơn và rủi ro tài chính thấp hơn.

Nếu xét lợi nhuận từ giá cổ phiếu, mức tăng trưởng 13% của Merck trong năm nay tốt hơn nhiều so với mức giảm 23% của cổ phiếu Pfizer và mức giảm 18% đối với chỉ số S&P 500. Bên cạnh đó, Merkc và Pfizer cũng có nhiều chỉ số khác để so sánh và trong phần phân tích bên dưới, các chuyên gia của Forbes sẽ lý giải tại sao cổ phiếu MRK có tiềm năng sinh lời tốt hơn cổ phiếu PFE trong ba năm tới. Chỉ tiêu so sánh là các yếu tố như mức tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và bội số định giá trong quá khứ. Phần phân tích sẽ được tóm tắt lại dưới đây.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu của Pfizer tốt hơn

Cả hai công ty đều công bố mức tăng trưởng doanh thu ở mức hai con số trong 12 tháng qua. Tuy nhiên, mức tăng trưởng doanh thu 82,6% của Pfizer cao hơn 30,2% của Merck.

Tuy nhiên, nếu nhìn vào khung thời gian dài hơn, doanh thu của Pfizer tăng trưởng với tốc độ trung bình hàng năm là 32,2% lên 81,3 tỷ USD vào năm 2021, so với mức 40,8 tỷ USD vào năm 2018, trong khi đó doanh thu của Merck tăng trưởng với tốc độ trung bình là 5,3% lên 48,7 tỷ USD vào năm 2021 so với mức 42,3 tỷ USD vào năm 2018.

Doanh thu của Pfizer trong những năm gần đây chủ yếu được thúc đẩy nhờ nhu cầu tiêu thụ vaccine Covid-19 tăng cao đột biến. Tuy nhiên, nhu cầu sử dụng vaccine Covid-19 cũng đang giảm khi tỷ lệ tiêm chủng toàn cầu tăng lên. Điều này có thể sẽ ảnh hưởng đến kết quả tăng trưởng doanh thu của Pfizer trong những năm tới. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Pfizer trong năm 2022 sẽ được củng cố nhờ doanh số bán thuốc kháng virus Covid-19.

Trong những năm gần đây, Merck đã được hưởng lợi từ việc mở rộng chỉ định sử dụng của Keytruda và thu hút nhu cầu tiêu thụ vaccine, chủ yếu là Gardasil. Cả hai sản phẩm này đều đang bán chạy, với doanh thu quý 2 năm 2022 tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái lên 5,3 tỷ USD đối với Keytruda và tăng 36% lên 1,7 tỷ USD đối với Gardasil. Theo dự kiến, cả hai sản phẩm này ​​sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng doanh thu cho Merck trong thời gian tới.

Bảng so sánh tăng trưởng doanh thu giữa Pfizer và Merck dưới đây sẽ giúp nhà đầu tư nắm rõ chi tiết hơn.

Doanh thu của cả hai công ty dự kiến ​​sẽ tăng trưởng với tốc độ tương tự nhau trong ba năm tới. Trong bảng bên dưới, tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 1,6% cho cả Pfizer và Merck, dựa trên phân tích của Trefis Machine Learning.

Các phương pháp học máy (machine learning) được Trefis áp dụng trong dự báo doanh thu tương lai sẽ khác nhau tùy thuộc vào việc các công ty có bị dịch Covid tác động tiêu cực, không bị Covid tác động hay được tác động tích cực. Đối với các công ty bị ảnh hưởng tiêu cực bởi Covid, Trefis Machine Learning sẽ xét quỹ đạo phục hồi doanh thu hàng quý để dự báo khả năng phục hồi theo tốc độ tăng trưởng doanh thu trước Covid. Ngoài thời điểm phục hồi, Trefis còn áp dụng mức tăng trưởng trung bình hàng năm theo quan sát ba năm trước Covid để mô phỏng khả năng phục hồi trở lại điều kiện kinh doanh bình thường. Đối với các công ty tăng trưởng doanh thu dương trong thời Covid, phương pháp này sẽ xét mức tăng trưởng trung bình hàng năm trước Covid với mức phân bổ tỷ trọng nhất định đối với kết quả tăng trưởng trong suốt mùa Covid và mười hai tháng qua.

Merck sinh lợi hiệu quả hơn và có rủi ro thấp hơn

Biên lợi nhuận hoạt động của Pfizer là 30,4% trong khoảng thời gian 12 tháng qua, thấp hơn một chút so với mức 33,0% của Merck.

So sánh tương quan về biên lợi nhuận giữa hai hãng dược này trong thời kỳ trước đại dịch vào năm 2019 là 36,2% so với 18,7%.

Tỷ suất dòng tiền tự do của Merck là 33,2%, nhỉnh hơn một chút so với mức 31,1% của Pfizer.

Xét về mặt rủi ro tài chính, Merck được đánh giá tốt hơn. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của Merck chỉ ớ mức 14,5%, thấp hơn một chút so với mức 15,8% của Pfizer, trong khi tỷ lệ tiền mặt trên tổng tài sản của Merck là 9,7%, cao hơn mức 0,9% của Pfizer, tức là Merck nợ ít hơn và nắm giữ lượng tiền mặt nhiều hơn so với Pfizer

Tổng kết

Forbes kết luận rằng Pfizer tăng trưởng doanh thu tốt hơn và có mức định giá tương đối thấp hơn. Ngược lại, Merck sinh lợi hiệu quả hơn, tình hình nợ tốt hơn và có nhiều tiền mặt hơn, đồng nghĩa với việc rủi ro tài chính thấp hơn.

Hiện tại, nếu xét về triển vọng dựa trên tỷ lệ P/S, (không dùng P/E và P/EBIT vì các tỷ số này có sự biến động cao), Merck vẫn được đánh giá là lựa chọn tốt hơn so với Pfizer.

Bảng dưới đây tóm tắt doanh thu và kỳ vọng lợi nhuận đối với Pfizer và Merck trong ba năm tới và cho thấy lợi nhuận kỳ vọng của Merck là 14% trong giai đoạn này so với lợi nhuận kỳ vọng 3% đối với cổ phiếu Pfizer, ngụ ý rằng các nhà đầu tư nên mua MRK thay vì PFE, dựa trên phép phân tích của Trefis Machine Learning.