Và tin tức thậm chí còn tồi tệ hơn trong tháng 9.

Cổ phiếu của nhà sản xuất chip bán dẫn lớn nhất tính theo vốn hóa thị trường Nvidia (NVDA) đã giảm 16,9% trong tháng 8, theo dữ liệu từ S&P Global Market Intelligence.

Giống như nhiều cổ phiếu công nghệ khác, Nvidia đã trải qua một đợt tăng giá tốt vào tháng 7. Tuy nhiên, bức tranh đã xấu đi đáng kể khi bước sang tháng 8. Vào đầu tháng, Nvidia đã cảnh báo nhà đầu tư rằng thu nhập Q2 của họ sẽ thấp hơn kỳ vọng, đặc biệt là trong mảng đồ họa. Khi báo cáo vào cuối tháng 8, ban lãnh đạo công ty đã tiếp tục ban hành hướng dẫn cho một quý tài chính thứ ba thậm chí còn tồi tệ hơn.

Chuyện gì đã xảy ra?

Bắt đầu từ đầu năm nay, đã có một sự sụt giảm lớn trong doanh số máy tính cá nhân, cũng như sự sụp đổ trong thị trường tiền điện tử. Điều đó đã dẫn đến tình trạng dư thừa chip đồ họa Nvidia trên thị trường và tại các nhà phân phối, khiến mảng đồ họa của Nvidia sụt giảm mạnh trong quý trước.

Khi báo cáo kết quả Q2 vào ngày 24 tháng 8, Nvidia đã lưu ý rằng doanh thu của họ chỉ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái và giảm 19% so với quý trước. Biên lợi nhuận cũng giảm mạnh do Nvidia đã bút toán giảm số hàng tồn kho có khả năng được bán với giá thấp hơn để dọn kênh cho các sản phẩm mới sắp phát hành. Doanh thu từ phân khúc gaming, chiếm 44% tổng doanh thu trong quý trước, đã giảm 33% so với cùng kỳ năm ngoái và 44% so với quý trước. Đây chính là nguyên nhân dẫn đến doanh thu và lợi nhuận mờ nhạt trong quý.

Không chỉ có quý tài chính thứ hai gây thất vọng, ban lãnh đạo Nvidia cũng đã ban hành hướng dẫn cho doanh thu hàng quý giảm 12% trong quý hiện tại. Họ dự báo doanh thu chỉ đạt 5,9 tỷ USD, giảm từ mức 6,7 tỷ USD trong quý tài chính thứ hai. Mặc dù hầu hết nhà đầu tư và nhà phân tích đều đã kỳ vọng một hướng dẫn không mấy hứng khởi, triển vọng sụt giảm ở mức độ đó sau sụt giảm trong quý trước là rất đáng ngạc nhiên. Đó là lý do tại sao cổ phiếu bị bán tháo mạnh mẽ sau báo cáo thu nhập.

Mọi thứ đã trở nên tồi tệ hơn chỉ vài ngày sau đó, khi phát biểu của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell ​tại một cuộc họp ở Jackson Hole, Wyoming, đã khiến hầu như tất cả cổ phiếu giảm mạnh vào cuối tháng.

Tương lai sẽ ra sao?

Đối với những người đang tìm kiếm một tia sáng hy vọng, trong khi phân khúc trung tâm dữ liệu “chỉ” tăng 61% so với cùng kỳ năm ngoái và 1% so với quý trước trong quý tài chính thứ hai, ban lãnh đạo Nvidia đã lý giải đó là do hạn chế nguồn cung thiết bị mạng, với nhu cầu vượt xa khả năng cung cấp của Nvidia. Đó là một vấn đề tốt hơn nhiều so với sự phá hủy của nhu cầu được thấy trong phân khúc gaming.

Hơn nữa, ban lãnh đạo đã chỉ ra một “điểm uốn” trong mảng kinh doanh ô tô nhỏ nhưng đang tăng trưởng trong cuộc gọi hội nghị với các nhà phân tích. Mảng ô tô chỉ chiếm 3,3% doanh thu trong quý tài chính thứ hai nhưng đã tăng trưởng 59% so với quý trước. Vì vậy, phân khúc này sẽ đóng góp nhiều hơn trong tương lai ngắn hạn và dài hạn.

Thật không may, các nhà đầu tư Nvidia đã nhận thêm một tin xấu vào ngày 31 tháng 8 sau khi thị trường đóng cửa. Đó là khi ban lãnh đạo công ty đưa ra một thông cáo báo chí tiết lộ rằng chính phủ Mỹ sẽ yêu cầu giấy phép đặc biệt nếu Nvidia muốn bán các chip AI tốt nhất của mình cho khách hàng Trung Quốc, bao gồm hai dòng chip A100 và H100 sắp được ra mắt. Ban quản lý cho biết điều đó có thể làm giảm đến khoảng 400 triệu USD doanh thu trong quý tài chính thứ ba, hoặc khoảng 7% tổng doanh thu theo hướng dẫn và khoảng 10,5% doanh thu trung tâm dữ liệu của quý trước.

Mọi thứ có thể trở nên tồi tệ hơn không? Cổ phiếu Nvidia đã giảm rất nhiều trong năm nay nhưng vẫn không hề “rẻ” theo các thước đo truyền thống, vẫn cao hơn 36,6 lần so với thu nhập 12 tháng gần nhất. Do đó, mặc dù cổ phiếu đã giảm rất nhiều, tin tức mới liên quan đến Trung Quốc có khả năng sẽ khiến cổ phiếu sụt giảm mạnh hơn nữa. Mặc dù có thể Nvidia cuối cùng sẽ được cấp phép bán sản phẩm cho các khách hàng phi quân sự ở Trung Quốc, nhưng điều đó vẫn chưa chắc chắn. Vì vậy, các nhà phân tích có thể đang hạ thấp con số ước tính của họ cho thị trường chip trung tâm dữ liệu có thể phục vụ của Nvidia.

Tuy nhiên, trong dài hạn, việc Nvidia tạo ra những chất bán dẫn tuyệt vời đến mức bị cấm bán cho các quốc gia đối địch đã nói lên điều gì đó về chất lượng sản phẩm, năng lực quản lý và công nghệ của Nvidia. Hơn nữa, những lo ngại về sức mạnh trí tuệ nhân tạo của A100 và H100 dường như khẳng định AI đang mở ra những khả năng mới mạnh mẽ có thể giúp phân khúc này phát triển nhiều hơn so với nhận thức của mọi người trong nhiều thập kỷ tới.

Đó thực sự là một dấu hiệu rất tích cực cho tương lai của Nvidia. Do đó, các nhà đầu tư dài hạn nên tận dụng cơ hội mua thêm cổ phiếu công nghệ hàng đầu này trong giai đoạn khó khăn hiện tại – đặc biệt nếu cổ phiếu giảm sâu hơn nữa.