Cổ phiếu của ông lớn nước giải khát đã tăng giá tốt trong thị trường gấu hiện tại – nhưng liệu nó có thể tạo ra lợi nhuận đánh bại thị trường trong dài hạn?

Năm 2022 cho đến nay đã là một năm khó khăn đối với nhà đầu tư. Chỉ số S&P 500 đã nằm trong thị trường gấu trong gần ba tháng, và nỗi đau đó có thể tiếp tục xảy ra khi lạm phát, lãi suất tăng và các thách thức vĩ mô khác ảnh hưởng đến nền kinh tế. Hiện tại, chỉ số S&P 500 đã giảm khoảng 17% so với mức đầu năm.

Tuy nhiên, Coca-Cola (KO) có vẻ đã miễn nhiễm với bán tháo. Cổ phiếu của ông lớn đồ uống thực sự đã tăng khoảng 3,5% trong năm nay. Cổ phiếu cũng có vẻ vẫn được định giá hợp lý ở mức cao gấp 24 lần thu nhập dự phóng và trả khoản cổ tức hấp dẫn với tỷ suất kỳ hạn 2,8% tính theo giá cổ phiếu hiện tại. Liệu nhà đầu tư có nên xem Coca-Cola là một cổ phiếu trú ẩn an toàn tốt trong thị trường đầy biến động hiện tại?

Tại sao các nhà đầu tư phòng thủ yêu thích Coca-Cola?

Coca-Cola đã gặp khó khăn do tỷ lệ tiêu thụ nước ngọt có ga sụt giảm trong vài thập kỷ qua. Tuy nhiên, họ đã mua lại và tung ra nhiều nhãn hiệu nước đóng chai, trà, nước ép trái cây, cà phê, đồ uống thể thao và thậm chí cả đồ uống có cồn để bù đắp sụt giảm đó. Công ty cũng làm mới sản phẩm nước ngọt có ga của mình, cung cấp kích cỡ lon và chai nhỏ hơn, cũng như các phiên bản không đường và hương vị mới, để thu hút khách hàng.

Doanh thu hữu cơ của Coca-Cola đã tăng 6% vào năm 2019 nhưng giảm 9% vào năm 2020 do các nhà hàng đóng cửa trong giai đoạn đầu của đại dịch. Sụt giảm doanh thu đó chỉ diễn ra trong một thời gian ngắn. Doanh thu hữu cơ của công ty đã tăng 8% trong năm 2021 khi các đợt phong tỏa phòng dịch kết thúc. Và ban lãnh đạo dự kiến ​tăng trưởng sẽ nằm trong khoảng 12% đến 13% trong năm nay – mặc dù họ đang phải tạm ngừng kinh doanh tại Nga, đối mặt với nhiều đợt phong tỏa ngừa COVID-19 khác ở Trung Quốc và vật lộn với với những thách thức từ lạm phát. Ông vua đồ uống kỳ vọng thu nhập trên một cổ phiếu tương đương của họ sẽ tăng 5% đến 6% trong năm nay, hoặc 14% đến 15% trên cơ sở tiền tệ không đổi.

Công ty được cách ly khá tốt khỏi lạm phát và các thách thức kinh tế vĩ mô khác vì người tiêu dùng có xu hướng tiếp tục mua đồ uống của công ty một cách ổn định ngay cả trong thời kỳ suy thoái. Khả năng chống chịu bền bỉ đó, được hỗ trợ bởi các thương hiệu mãi xanh của công ty, mang lại cho họ khả năng tăng giá dần dần để bắt kịp với lạm phát.

Tăng trưởng ổn định của Coca-Cola đã cho phép họ tăng cổ tức mỗi năm trong sáu thập kỷ liên tiếp, giành được một vị trí trong nhóm các cổ phiếu Vua Cổ tức ưu tú – những công ty đã duy trì thành tích tăng khoản chi trả của họ trong ít nhất nửa thế kỷ. Coca-Cola chỉ dành 73% dòng tiền tự do (FCF) để chi trả cổ tức trong 12 tháng qua – vì vậy, công ty vẫn còn nhiều dư địa để tăng cổ tức thêm nữa. Coca-Cola cũng có kế hoạch chi khoảng 500 triệu USD để mua lại cổ phiếu trong năm nay.

Tại sao các nhà đầu tư dài hạn không thích Coca-Cola?

Coca-Cola là một cổ phiếu phòng thủ tốt để nắm giữ trong một thị trường gấu đầy biến động. Tuy nhiên, cổ phiếu đã liên tục có hiệu suất kém hơn chỉ số S&P 500 trong dài hạn. Trong 20 năm qua, cổ phiếu Coca-Cola đã tăng 145% trong khi chỉ số S&P 500 tăng đến 339%. Nếu tái đầu tư cổ tức, tổng lợi nhuận 338% của Coca-Cola cũng thấp hơn nhiều so với tổng lợi nhuận 552% của S&P 500. Coca-Cola cũng có hiệu suất kém hơn thị trường trong 10 năm qua, mang lại tổng lợi nhuận chỉ 123% so với tổng lợi nhuận 240% của S&P 500.

Hiệu suất trong quá khứ chắc chắn không đảm bảo cho kết quả trong tương lai. Tuy nhiên, mô hình trên ngụ ý rằng một quỹ chỉ số S&P 500 hoặc một quỹ ETF có thể là lựa chọn đầu tư dài hạn tốt hơn Coca-Cola. Đồng thời, trong 20 năm qua, đối thủ PepsiCo (PEP) – cũng bán thực phẩm đóng gói thông qua các thương hiệu Frito-Lay và Quaker Foods – đã đánh bại thị trường với tổng lợi nhuận 676%.

Xu hướng luân chuyển vốn gần đây của thị trường hướng đến các cổ phiếu blue-chip phòng thủ cũng đã thúc đẩy hệ số giá trên thu nhập của Coca-Cola lên mức cao nhất trong hơn hai năm. Do đó, tăng trưởng từ đầu năm đến nay của Coca-Cola dường như chủ yếu được thúc đẩy bởi nỗi sợ hãi – và cổ phiếu có thể giảm trở lại nếu nỗi sợ hãi đó giảm bớt.

Cuối cùng, Coca-Cola có thể đang mua lại cổ phiếu của chính mình, nhưng các cổ đông nội bộ của công ty đã bán ra nhiều hơn gấp đôi số cổ phiếu họ mua lại trong 12 tháng qua. Mối quan tâm èo uột đó của các cổ đông nội bộ cho thấy cổ phiếu của công ty có thể đang bị định giá quá cao. Để so sánh, các cổ đông nội bộ của PepsiCo đã mua lại nhiều hơn một chút so với số lượng cổ phiếu họ bán ra trong cùng khoảng thời gian.

Hiện tại có phải là thời điểm thích hợp để mua cổ phiếu Coca-Cola?

Coca-Cola sẽ vẫn là một cổ phiếu an toàn để mua khi lãi suất tiếp tục tăng. Ông lớn đồ uống cũng sẽ là một cổ phiếu trả cổ tức tốt để nắm giữ trong một danh mục đầu tư đa dạng. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên nhận ra rằng cổ phiếu không hề rẻ, và trong dài hạn, nó có thể mang lại hiệu suất kém hơn chỉ số S&P 500 – vốn là một chỉ số đại diện thị trường trên diện rộng, chứa nhiều loại cổ phiếu tăng trưởng cao hơn. Mặc dù vậy, chỉ cần nhà đầu tư không mong đợi các mức lợi nhuận đáng kinh ngạc, Coca-Cola vẫn đáng mua như một cổ phiếu phòng thủ tốt vào lúc này.