Bitcoin đang giữ mức 30.000 USD, nhưng giá có thể giảm về các mức thấp mà đồng tiền số này chứng kiến trong những ngày gần đây khi 640 triệu USD quyền chọn Bitcoin hết hạn vào hôm nay 20/5.

Trong chín ngày qua, giá đóng cửa hàng ngày của Bitcoin dao động trong một phạm vi hẹp từ 28.700 USD đến 31.300 USD. Sự sụp đổ của TerraUSD (UST) – từng là đồng stablecoin lớn thứ ba tính theo vốn hóa thị trường – vào hôm 12/5 đã tác động tiêu cực đến niềm tin của nhà đầu tư. Con đường phục hồi giá của Bitcoin dường như cũng càng thêm chông gai khi chỉ số thị trường chứng khoán tổng hợp Nasdaq ghi nhận mức giảm 4,7% vào ngày 18/5.

Kết quả kinh doanh hàng quý đáng thất vọng của các nhà bán lẻ hàng đầu nước Mỹ đang làm gia tăng lo ngại suy thoái kinh tế. Trong phiên giao dịch hôm 18/5, cổ phiếu Target (TG) giảm 25%, trong khi cổ phiếu Walmart (WMT) giảm 17% trong hai ngày. Triển vọng suy thoái kinh tế đã khiến chỉ số S&P 500 tiệm cận thị trường giá xuống, với mức giảm 20% so với mức cao nhất mọi thời đại của nó.

Hơn nữa, việc thị trường tiền kỹ thuật số lao dốc đang khiến những người mua sử dụng đòn bẩy phải gánh chịu nhiều thiệt hại. Theo dữ liệu của Coinglass, tổng số tiền thanh lý tại các sàn giao dịch phái sinh từ ngày 15 đến ngày 18/5 đã lên tới 457 triệu USD.

Phe bò đặt cược giá 32.000 USD trở lên

Hợp đồng mở (OI) cho các tùy chọn hết hạn vào ngày 20/5 là 640 triệu USD, nhưng con số thực tế sẽ thấp hơn nhiều vì những nhà đầu cơ giá lên dường như đã quá lạc quan. Việc Bitcoin giảm về dưới ngưỡng 32.000 USD đã khiến bên mua ngạc nhiên và chỉ 20% quyền chọn mua cho ngày 20/5 được đặt dưới mức giá đó.

 Tổng hợp OI quyền chọn Bitcoin cho ngày 20/5. Nguồn: CoinGlass

Tỷ lệ call-to-put là 0,66 cho thấy 385 triệu USD quyền chọn bán vượt trội hơn so 255 triệu USD quyền chọn mua. Tuy nhiên, khi Bitcoin đang giao dịch quanh ngưỡng gần 30.000 USD, hầu hết các lệnh cược bán sẽ trở nên vô giá trị, làm giảm lợi thế của phe gấu.

Nếu giá của Bitcoin vẫn ở trên ngưỡng 29.000 USD vào lúc 15 giờ chiều 20/5 theo giờ Việt Nam, thì chỉ có 160 triệu USD các tùy chọn bán sẽ khả dụng. Sự khác biệt này xảy ra vì quyền bán Bitcoin ở mức 30.000 USD là vô giá trị nếu đồng tiền số này giao dịch trên mức đó khi hết hạn.

Phe gấu có lợi khi giá Bitcoin dưới 29.000 USD

Dưới đây là ba kịch bản có khả năng xảy ra nhất dựa trên hành động giá hiện tại. Số lượng hợp đồng quyền chọn khả dụng vào ngày 20/5 cho các lệnh cược mua và bán là khác nhau, tùy thuộc vào giá Bitcoin khi hết hạn. Sự mất cân bằng có lợi cho mỗi bên tạo thành lợi nhuận lý thuyết:

- Nếu giá Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 28.000 USD đến 29.000 USD: 300 quyền chọn mua và 7.100 quyền chọn bán. Kết quả ròng là phe gấu có lợi nhuận 190 triệu USD.

- Nếu giá Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 29.000 USD đến 30.000 USD: 600 quyền chọn mua và 5.550 quyền chọn bán. Kết quả ròng là phe gấu có lợi nhuận 140 triệu USD.

- Nếu giá Bitcoin giao dịch trong khoảng từ 30.000 USD đến 32.000 USD: 1.750 quyền chọn mua và 3.700 quyền chọn bán. Kết quả ròng là phe gấu có lợi nhuận 60 triệu USD.

Ước tính thô này xem xét các quyền chọn bán được sử dụng trong các đặt cược giá giảm và quyền chọn mua dành riêng cho các giao dịch từ trung lập đến giá tăng. Mặc dù vậy, sự đơn giản hóa này không bao hàm các chiến lược đầu tư phức tạp hơn.

Ví dụ: một nhà giao dịch có thể đã bán một quyền chọn bán, để thu được lợi nhuận ở trên một mức giá cụ thể. Nhưng đáng tiếc là không có cách nào dễ dàng ước tính hiệu ứng này.

Phe bò không có cơ hội thu lời trong ngắn hạn

Phe gấu Bitcoin cần phải gây áp lực để kéo giá xuống dưới 29.000 USD vào ngày 20/5 để đảm bảo lợi nhuận 190 triệu USD. Trong khi đó, kịch bản tốt nhất cho phe bò là đẩy giá Bitcoin lên trên ngưỡng 30.000 USD để giảm thiểu thiệt hại.

Xem xét việc những người đầu cơ giá lên đã mất 457 triệu USD khi các hợp đồng sử dụng đòn bẩy bị thanh lý trong khoảng thời gian 15-18/5, có thể thấy phe này không có đủ lượng ký quỹ cần thiết để đẩy giá Bitcoin lên cao hơn. Do đó, phe gấu sẽ cố gắng kéo giá Bitcoin giảm xuống dưới 29.000 USD trước khi hết hạn quyền chọn ngày 20/5 và điều này sẽ làm giảm khả năng phục hồi giá trong ngắn hạn.

Đỗ Hiền - Theo cointelegraph.com

Đọc thêm: Dầu thô ổn định trong bối cảnh vàng nhích nhẹ