Công ty công nghệ này vừa công bố thu nhập quý vô cùng ấn tượng vào chiều thứ Tư vừa qua (giờ địa phương) - kèm theo đó là một dự báo tài chính quý II hơn ước tính của phố Wall cỡ nửa tỷ đô la, đến từ khoảng doanh thu 400 triệu USD từ phân khúc tiền điện tử. 

Dù vậy, cổ phiếu Nvidia (NVDA) rớt 1,4% vào thứ Năm, với mức giá đóng cửa là 619,52 USD. Chỉ số Ngành Chất Bán Dẫn PHLX, hay Sox, tăng 0,8%.

Có thể các nhà đầu tư cần một bất ngờ lớn hơn nữa. Dù sao thì từ năm 2016, quý nào Nvidia cũng vượt kỳ vọng thu nhập theo dữ liệu sớm nhất trên FactSet. Doanh thu cũng đi theo xu hướng này, trừ hai quý liên tiếp cuối năm 2018, đầu năm 2019 - khi khối lượng card đồ họa bị tồn kho tương đương 400 triệu USD do dân đào tiền điện tử dừng mua chúng.

Một điểm nổi bật trong báo cáo tài chính hôm thứ Tư là doanh thu phân khúc data-center (trung tâm dữ liệu), nhảy lên tận 79% chạm mức 2,05 tỷ USD, vượt xa kỳ vọng. Trong một nghiên cứu, Mark Lipacis - chuyên gia tại Jefferies - viết rằng ông dự đoán doanh thu phân khúc này sẽ tiếp tục phát triển khi mà ngày càng nhiều khách hàng mua chip điện tử với kiến trúc xử lý đồ họa mới nhất của Nvidia - Ampere, cùng với nhiều yếu tố khác.

Những số liệu này cũng giúp các nhà đầu tư đánh giá mức độ tiếp xúc của Nvidia với tiền điện tử. Bộ xử lý đồ họa (GPU, graphics processing unit) Ampere của Nvidia trở nên nổi tiếng với dân đào tiền điện tử hứng thú với Ethereum, khiến công ty lo ngại họ sẽ gặp khó khăn nếu giá đồng điện tử này chịu một đợt điều chỉnh mạnh tay, giống như hồi năm 2018.

Ông Lipacis chỉ ra rằng có hai lý do cho thấy điều này sẽ không xảy ra ở thời điểm hiện tại. Thứ nhất, nghiên cứu của ông cho thấy các thợ đào tiền điện tử mua ít GPU hơn nhiều so với năm 2018, chỉ khoảng 1/10. Thứ hai là những nỗ lực của Nvidia trong việc phân tách doanh thu liên quan đến tiền điện tử ra khỏi doanh thu phân khúc game.

Công ty phát triển và cho ra mắt chip điện tử chuyên cho việc đào tiền điện tử dựa trên Ampere, và đã bắt đầu điều chỉnh khả năng đào tiền của những card đồ họa game của mình. Giám đốc tài chính Colette Kress nói hôm thứ Tư rằng doanh thu phân khúc tiền điện tử của Nvidia trong quý tài chính đầu tiên là 155 triệu USD, hơn gấp ba lần ước tính trước đó, và dự tính quý II sẽ đạt 400 triệu USD.

Mặc dù Nvidia không biết chính xác bao nhiêu bộ GPU cho game được sử dụng để đào tiền điện tử, chuyên gia thị trường vốn Ambrish Srivastava của BMO ước tính khoảng 500 triệu USD của doanh thu hàng tháng đến từ chip dùng để đào tiền điện tử. Srivastava nâng giá mục tiêu của mình từ 680 USD lên 750 USD, và giữ nguyên xếp hạng Hiệu Suất Vượt Trội. Pierre Ferragu, chuyên gia của New Street Research, ước tính khoảng 500 triệu USD đến 1 tỷ USD doanh thu GPU là do phân khúc tiền điện tử.

Tin vui cho các nhà đầu tư lại không vui đối với các game thủ. Ban điều hành nói rằng nguồn cung GPU cho game sẽ thu hẹp lại trong nửa sau năm nay, ngụ ý rằng giới game thủ sẽ rất khó mà mua được card đồ họa Ampere của Nvidia.

Kiềm hãm lại nhu cầu của giới game thủ - card Ampere vẫn sẽ rất khó kiếm - cũng sẽ giúp hạn chế khả năng sụt giảm, theo Ianjit Bhatti, chuyên gia của Atlantic Equities. Bhatti viết trong một báo cáo rằng theo ông, do thị trường game vẫn đang ở những giai đoạn đầu của việc nâng cấp lên thế hệ chip điện tử tiếp theo, thị trường này sẽ bù đắp vào nhu cầu chip nếu các thợ đào tiền điện tử ngừng mua chúng.

Không phải ai cũng đồng ý rằng rủi ro tiền điện tử đã qua đi. Đối với Ferragu, sự bất ổn của nhu cầu chip điện tử là lý do chủ yếu khiến cổ phiếu không tăng vọt sau báo cáo thu nhập. Tình hình sau báo cáo vào thứ Tư cũng giống như hồi năm 2018, Ferragu viết thêm, cảnh báo các nhà đầu tư rằng mức thu nhập từ phân khúc tiền điện tử sẽ chừa chỗ cho một đợt điều chỉnh mạnh trong tương lai. Ferragu cũng nói rằng rất khó để giữ cổ phiếu cho tới khi giá tăng lại. Ông xếp hạng Nvidia tương đương mức Giữ với giá mục tiêu là 570 USD.