Cổ phiếu của Alibaba Group Holding đang có chuỗi năm phiên phục hồi liên tục từ mức đáy sau khi chính quyền Trung Quốc đưa ra một mức phạt nhỏ hơn dự kiến ​​đối với công ty giao đồ ăn Meituan. Ngoài ra, các hồ sơ trình lên SEC cũng cho thấy nhà xuất bản Daily Journal của bậc thầy cổ phiếu giá trị Charlie Munger đã tăng gấp đôi cổ phần của mình trong tập đoàn thương mại điện tử khổng lồ này.

Cổ phiếu Alibaba phục hồi - vì sao vẫn chưa nên mua

Tuy nhiên, tăng trưởng này có thể là một cơ hội để bán hơn là để mua cổ phiếu.

Rủi ro vẫn tồn tại, đặc biệt là đối với các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Hoa Kỳ. Ủy ban Chứng khoán và Giao (SEC) dịch tiếp tục đề ra kế hoạch xóa niêm yết các công ty Trung Quốc không tuân thủ các quy tắc kiểm toán của Hoa Kỳ.

Ngày càng nhiều chuyên gia quản lý quỹ kỳ cựu tìm kiếm các công ty khác của thị trường Trung Quốc cho giai đoạn tăng trưởng tiếp theo. Cuộc đàn áp gần đây của Bắc Kinh cho thấy một sự chuyển hướng trong bộ máy quản lý của quốc gia này. Trung Quốc sẽ giám sát chặt chẽ hơn hoạt động kinh doanh và có khả năng giới hạn lợi nhuận của các ông lớn internet như Alibaba (NYSE:BABA).

Cổ phiếu Alibaba đã tăng 2,3% vào thứ hai, ngày 11 tháng 10, và 18% trong tuần vừa rồi — với nhiều công ty công nghệ Trung Quốc khác cũng tăng theo. Quỹ ETF KraneShares CSI China Internet (KWEB) đã tăng gần 1% lên 50,58 USD. Trong bối cảnh này, một số người đang cân nhắc liệu mức sụt giảm 45% của cổ phiếu Alibaba trong năm qua có biến cổ phiếu này thành một món hời hay không. Thông tin nhà xuất bản Daily Journal (NASDAQ:DJCO), nơi Munger giữ vai trò chủ tịch và cung cấp chuyên môn đầu tư, đã chọn mua cổ phiếu Alibaba trong Q3/2021 có khả năng cung cấp một tín hiệu.

Về lâu dài, hầu hết các chuyên gia quản lý quỹ kỳ cựu đều nhìn thấy tiềm năng của Alibaba với lý do là công việc kinh doanh của công ty.

Một điểm tích cực khác là tình trạng không chắc chắn đã giảm bớt khi Cục Quản lý Thị trường Nhà nước công bố kết quả điều tra chống độc quyền và phạt Meituan (3690.Hong Kong) một khoản tiền nhỏ hơn dự kiến ​​là 3,44 tỷ NDT, chiếm 3% doanh thu nội địa của công ty. Con số này cũng nhỏ hơn khoản tiền phạt mà Alibaba phải nộp là 4% doanh thu.

Các cơ quan quản lý đã nêu chi tiết cách Meituan sử dụng các hợp đồng mua bán độc quyền để củng cố vị thế thống trị của mình trên thị trường. Điều này có thể có nghĩa là việc từ bỏ hoạt động này có khả nghiêm gây ra tác hại nghiêm trọng hơn đối với Meituan mặc dù công ty chỉ phải chịu khoản tiền phạt nhỏ hơn ước tính. Án phạt này có khả năng sẽ hạn chế nỗ lực của Meituan trong việc phát triển các lĩnh vực mới như gọi xe , đặt phòng khách sạn và các dịch vụ tương tự, theo một lưu ý gửi khách hàng của chuyên gia phân tích Ernan Cui của Gavekal.

Mặc dù tiền phạt có khả năng làm giảm bớt một vấn đề không chắc chắn, Cui nói rằng các khu vực khác vẫn còn rất mờ mịt. Hiện vẫn chưa rõ các quy định khác sẽ được áp dụng như thế nào — bao gồm cả cuộc điều tra đối với DiDi Global (NYSE:DIDI) của Cục Quản lý An ninh mạng Trung Quốc. Cui cảnh báo rằng các cơ quan quản lý có thể ra lệnh cho những thay đổi quan trọng như cơ cấu lại hoạt động kinh doanh hoặc thậm chí hủy niêm yết của công ty tại sàn chứng khoán Hoa Kỳ.

Các nghi vấn cũng vẫn còn tồn tại về cách áp dụng các quy định khác liên quan đến dữ liệu và liệu các nền tảng internet có thể được phân loại là cơ sở hạ tầng trọng yếu và do đó, bị nhà nước kiểm soát chặt chẽ hơn hay không, Cui cho biết thêm.

Tình trạng bất ổn này gây ra nhiều khó khăn cho việc đánh giá xem mô hình kinh doanh của các công ty này sẽ trở thành như thế nào — và lợi nhuận của họ có thể bị cắt giảm đến mức nào. Nó cũng gây khó khăn cho việc nhận định xem nhà đầu tư có đánh giá lại khả năng nắm giữ các cổ phiếu này như trong quá khứ hay không, đặc biệt là khi Bắc Kinh chuyển trọng tâm sang việc tạo ra các nhà vô địch quốc gia khác có khả năng giúp đỡ họ trong cạnh tranh chiến lược với Hoa Kỳ.

Huân Hà - Theo barrons.com