Mạng xã hội khổng lồ này vừa chạm mốc 1 nghìn tỷ USD giá trị thị trường, tăng 4,2% sau khi Tòa Địa Hạt Liên Bang khu vực quận Columbia từ chối đơn kiện chống độc quyền của Ủy Ban Thương Mại Liên Bang (Federal Trade Commission - FTC) và hơn 40 bang khác.

Quyết định này tạm thời giảm bớt rủi ro lớn nhất mà Facebook phải đối mặt: giải thể hoặc chịu quản lý chặt chẽ hơn. Nhưng FTC  sẽ có cơ hội tập hợp và nộp đơn kiện lại trong 30 ngày. Liệu các nhà đầu tư sẽ mừng là họ đã lên thuyền ngay hôm nay, hay sẽ thất vọng khi các cơ quan quản lý thắng kiện?

Chuyện Xảy Ra Ở Tòa Án

Trên tòa, thẩm phán James Boasberg bác bỏ đơn kiện của FTC vì “không đủ tính pháp lý” và nói rằng FTC đã không thể định nghĩa đầy đủ thị trường mà Facebook đang thống trị (khi gọi họ là “dịch vụ kết nối xã hội cá nhân”) hay tìm ra cách chính đáng để đánh giá mức độ kiểm soát của công ty trên thị trường này vì những thông số thông thường như doanh thu không áp dụng cho đối tượng người dùng của công ty.

Có thể dễ dàng thấy tại sao các nhà đầu tư Facebook lại vui mừng trước tin tức này. Thời gian gần đây, mối đe dọa lớn nhất đối với công ty là mặt trận pháp lý và nhiều nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu do lo ngại về một cuộc đàn áp. Năm 2019, công ty trả 5 tỷ USD tiền phạt của FTC, và với quyền sở hữu cả Instagram và Whatsapp, vị thế thống trị mạng xã hội của công ty có vẻ vô cùng hiển nhiên đối với nhiều người. Thẩm phán Boasberg thậm chí còn thừa nhận rằng FTC “đang có cơ sở vững chắc hơn trong việc xem xét kỹ lưỡng thương vụ mua lại Instagram và Whatsapp”.

Hơn hết, quyết định trên cho thấy rằng việc giải thể hoặc hạn chế Facebook không phải đơn giản để đưa ra tòa, nhất là trong môi trường mạng xã hội đầy biến động, nơi mà những đối thủ như TikTok có thể mọc lên trong đêm.

Ưu Thế Của Ông Trùm

Nhiều năm nay Facebook được giao dịch với mức giá khá thấp. Sau cuộc bầu cử Mỹ năm 2016 và vụ bê bối Cambridge Analytica, quan niệm thông thường cho rằng Facebook cuối cùng cũng sẽ hứng chịu phản ứng dữ dội kéo dài từ ít nhất một bên liên quan, như người dùng, các đơn vị quảng cáo hay các cơ quan quản lý. Mặc cho rất nhiều tranh cãi và các nỗ lực ngăn chặn công ty phát triển và thay đổi mô hình kinh doanh, Facebook vẫn tương đối bình chân như vại.

Theo sau cái chết của George Floyd năm ngoái, một số đơn vị quảng cáo lớn nhất của Facebook cùng nhau khởi động chiến dịch tẩy chay Stop Hate for Profit (tạm dịch: “Ngừng thù hận vì lợi nhuận”). Công ty vẫn công bố doanh thu tăng 22% trong khi phong trào này đang tiếp diễn. Chiến dịch #DeleteFacebook trở thành xu hướng nhiều lần trên Twitter và các nền tảng mạng xã hội khác, nhưng lượng người dùng Facebook toàn cầu vẫn tăng đều qua các quý. Bất chấp khoản tiền phạt 5 tỷ USD của FTC, nỗ lực của các cơ quan quản lý trong việc kiềm hãm lại công ty cũng không có ảnh hưởng gì nhiều.

Nhưng do nỗi lo ngại này, cổ phiếu dường như lúc nào cũng rẻ hơn giá trị thực của một công ty với lợi thế cạnh tranh và tốc độ tăng trưởng như Facebook. Ngoại trừ nửa đầu năm ngoái khi đại dịch đang lên đỉnh điểm, doanh thu hàng quý của Facebook chưa bao giờ tăng ít hơn 20%. Cổ phiếu tăng 800% kể từ khi phát hành ra công chúng vào năm 2012, và biên lợi nhuận hoạt động của công ty tốt hơn hầu như tất cả các công ty giao dịch ra công chúng khác (con số này vừa đạt mức 43% trong quý vừa rồi). Bạn có thể mua cổ phiếu Facebook ở bất cứ thời điểm nào và nó vẫn sẽ vượt trội hơn thị trường hiện nay.

Cùng với tất cả những yếu tố trên, bạn hẵng sẽ nghĩ rằng cổ phiếu của công ty có giá rất cao, nhưng nó vẫn đang giao dịch với hệ số giá trên thu nhập bằng 30, thấp hơn con số 46 của chỉ số S&P 500.

Với định giá này, các nhà đầu tư có vẻ vẫn xem Facebook như một công ty đã đến giai đoạn trưởng thành, sẽ bị các cơ quan quản lý đè bẹp, và không còn nhiều lựa chọn trong các mảng như thương mại điện tử, thực tế ảo, và thanh toán.

Những mối đe dọa pháp lý sẽ không biến mất trong thời gian tới, nhất là khi chủ tịch mới của FTC Lina Khan được kỳ vọng sẽ mạnh tay với các công ty công nghệ lớn. Nhưng đối với các nhà đầu tư lạc quan, điều này dường như là tin tốt bởi nó sẽ khiến cổ phiếu Facebook bị định giá thấp.

Trong một thị trường với định giá cao bất thường ở khắp mảng công nghệ, Facebook là một trong những cổ phiếu giá rẻ bạn có thể mua mà không cần suy nghĩ nhiều.

Thi Nguyễn - Theo fool.com