Cổ phiếu Amazon đang sụt giảm rất nhiều do những thách thức trong ngành bán lẻ; tuy nhiên, cổ phiếu đang có vẻ có giá trị tốt ở thời điểm hiện tại.

Quãng thời gian vừa qua đã là một quãng thời gian thử thách đối với các nhà đầu tư Amazon.com (AMZN). Cổ phiếu đã giảm 35% trong năm và giảm khoảng 43% so với mức đỉnh lịch sử. Với động thái tăng lãi suất của Fed bắt đầu từ đầu năm nay, các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao đã bị bán tháo mạnh. Và tuần trước, báo cáo thu nhập yếu kém từ các ông lớn bán lẻ Walmart và Target dường như đã xác nhận nỗi lo tồi tệ nhất của các nhà đầu tư về ảnh hưởng của lạm phát đối với doanh số bán lẻ. Vì đây là hai mảng kinh doanh mà Amazon thống trị, cổ phiếu của công ty đã bị bán tháo mạnh mẽ.

Nhưng với chương trình mua lại cổ phiếu vừa mới bắt đầu và một đợt phân tách cổ phiếu sắp được tiến hành, liệu bây giờ có phải là lúc để mua cổ phiếu khi những người khác đang lo sợ?

Những khó khăn hiện tại trong phân khúc bán lẻ

Những gợi ý cho thấy sự tàn phá trong lĩnh vực bán lẻ vào tuần trước đã được Amazon dự báo từ trước trong báo cáo thu nhập Q1/2022 vào tháng 4. Tăng trưởng tổng doanh thu đã giảm tốc chỉ còn 7% từ mức 44% trong cùng kỳ năm ngoái bất chấp tốc độ tăng trưởng nhanh hơn của bộ phận đám mây. Thu nhập hoạt động thực sự đã giảm từ 8,7 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn 3,7 tỷ USD trong quý. Nếu không tính đến lợi nhuận hoạt động từ Amazon Web Services (AWS), các bộ phận bán lẻ quốc tế và Bắc Mỹ của Amazon thực sự đã tạo ra khoản lỗ hoạt động tổng cộng 3,8 tỷ USD. Hãy nhớ rằng hai bộ phận này bao gồm cả những thứ như quảng cáo và đăng ký Prime, những hoạt động có thể có biên lợi nhuận cao. Do đó, khoản lỗ trong hoạt động kinh doanh bán lẻ thuần túy của Amazon thậm chí còn có thể tồi tệ hơn.

Như đã được xác nhận bởi Walmart và Target, Amazon đã gặp khó khăn khi tăng trưởng doanh thu giảm tốc trong bối cảnh nền kinh tế mở cửa trở lại. Trong khi đó, chi phí vận chuyển hàng hóa và logistics tăng mạnh do giá nhiên liệu tăng vọt. Và vì Amazon đã rất tích cực mở rộng năng lực thực hiện của mình trong thời gian đại dịch, họ nhận thấy mình đang có nhiều năng lực và nhân viên hơn mức cần thiết khi doanh thu từ thương mại điện tử chậm lại.

Như thể điều này vẫn chưa đủ tồi tệ, ban lãnh đạo công ty đã ban hành hướng dẫn cho mức tăng trưởng tổng thể thậm chí còn thấp hơn trong quý tới – từ 3% đến 7% – và dự báo thu nhập hoạt động tồi tệ hơn – trong phạm vi từ lỗ 1,0 tỷ USD đến lãi 3,0 tỷ USD.

Nhưng AWS là một điểm sáng

Nếu nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng một chút, họ có thể đã nhiệt tình hơn một chút đối với Amazon Web Services, nền tảng điện toán đám mây hàng đầu của công ty. Các doanh nghiệp nhìn chung có thể tiết kiệm tiền và trở nên linh hoạt hơn khi họ chuyển sang đám mây công cộng thay vì xây dựng trung tâm dữ liệu của riêng mình. Vì vậy, quá trình thay đổi này sẽ tiếp tục ngay cả khi nền kinh tế rơi vào suy thoái.

Quý trước, doanh thu của AWS đã tăng 37%, cao hơn so với mức tăng 32% trong cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, thu nhập hoạt động của AWS đã tăng 53% với biên lợi nhuận được mở rộng. Biên lợi nhuận được mở rộng phần lớn là do Amazon đã kéo dài thời gian sử dụng hữu ích của các phần cứng máy chủ, nhưng đó là một sự thay đổi vĩnh viễn.

Trong 12 tháng qua, bộ phận AWS đã tạo ra gần 21 tỷ USD thu nhập hoạt động, tăng 43%. Đối với năm 2022, lợi nhuận hoạt động của AWS có thể đạt hơn 25 tỷ USD, đẩy lợi nhuận ròng lên cao hơn một chút so với mức 20 tỷ USD. Vốn hóa thị trường của Amazon hiện đang ở mức 1,1 nghìn tỷ USD, cao gấp khoảng 55 lần con số lợi nhuận đó.

Ngay cả trong bối cảnh lãi suất cao hơn ở thời điểm hiện tại, với vị trí hàng đầu của AWS và triển vọng tăng trưởng dài hạn của bộ phận đám mây, đó sẽ không phải là một cái giá điên rồ dù chỉ trả riêng cho AWS.

Và những cải tiến mới hơn có thể giúp khách hàng đối phó với lạm phát

Với văn hóa đổi mới của mình, Amazon cũng có rất nhiều dự án đang triển khai bên cạnh nền tảng thương mại điện tử và điện toán đám mây của mình. Các sáng kiến ​​mới – như công nghệ Just Walk Out và dự án Kuiper cho kết nối băng thông rộng phân phối bởi vệ tinh – có thể giúp ích cho công ty. Just Walk Out – trải nghiệm bán lẻ không cần thu ngân – có khả năng giảm chi phí đáng kể tại các cửa hàng tạp hóa Amazon Fresh và các nhà bán lẻ bên thứ ba khác áp dụng nền tảng này.

Chi phí thấp hơn có thể cho phép các cửa hàng Amazon Fresh và các nhà bán lẻ khác giảm giá, giúp giảm thiểu tác động từ lạm phát và tình trạng thiếu lao động đến người tiêu dùng. Dự án Kuiper cũng tương tự, có tiềm năng cung cấp băng thông rộng cho các cộng đồng chưa được phục vụ với chi phí thấp hơn các giải pháp truyền thống.

Do các dự án này chưa tạo ra doanh thu thực chất nên chúng hầu như không được các nhà đầu tư chú ý đến ở thời điểm hiện tại.

Một mức định giá thấp trong lịch sử

Trong khi đó, cổ phiếu Amazon hiện đang giao dịch ở một mức định giá thấp, ít nhất là so với lịch sử của nó, tính theo cả hệ số giá trị doanh nghiệp trên EBITDA (thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ) và hệ số giá trên doanh thu. Mặc dù cổ phiếu Amazon đã có lúc được giao dịch với hệ số giá trên doanh thu thấp hơn trong 10 năm qua, đó là trước khi công ty báo cáo độc lập phân khúc AWS trong kết quả tài chính của mình, bắt đầu từ năm 2015:

HỆ SỐ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TRÊN EBITDA VÀ GIÁ TRÊN DOANH THU CỦA AMAZON. DỮ LIỆU THEO YCHARTS.

Một dấu hiệu khác cho thấy Amazon có thể bị định giá thấp là ban lãnh đạo công ty đang thực sự mua lại cổ phiếu, điều mà họ hiếm khi thực hiện. Lần cuối cùng công ty làm như vậy là vào năm 2011-2012, thời điểm cổ phiếu cũng đã giảm mạnh. Và thời điểm đó đã được chứng minh là một cơ hội mua tốt cho các nhà đầu tư dài hạn.

Tất cả kết hợp lại đang tạo nên một giao dịch mua tuyệt vời

Amazon sẽ phân tách cổ phiếu của mình vào ngày 3 tháng 6, tức là không còn xa nữa trong tương lai. Trong khi việc phân tách cổ phiếu thường gia tăng sự quan tâm từ các nhà đầu tư cá nhân,

thời điểm hiện tại chắc chắn không phải là một thời kỳ bình thường. Nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái sâu, có khả năng cổ phiếu Amazon sẽ giảm xuống.

Tuy nhiên, loại trừ viễn cảnh cực đoan đó, có rất nhiều tin xấu đã được tính trong định giá cổ phiếu ngày hôm nay. Mặc dù tương lai ngắn hạn rất không chắc chắn, riêng mảng kinh doanh đám mây đã có thể biến cổ phiếu thành một giao dịch mua tốt; trong khi đó, hoạt động kinh doanh bán lẻ có nhiều khả năng sẽ được cải thiện – có thể ngay sau ngày Prime Day trong Q3 và kỳ mua sắm lễ tết.

Hơn nữa, những cải tiến mới như Just Walk Out và Project Kuiper đang mang lại cho nhà đầu tư các hoạt động kinh doanh tiềm năng mới để mong đợi mà chưa được tính đến ở mức giá hiện tại. Cộng thêm vào đó chương trình mua lại cổ phiếu, những nhà đầu tư với khung thời gian năm hoặc 10 năm sẽ cảm thấy khá tốt về việc mua cổ phiếu Amazon ở mức giá hiện tại. Tóm lại, nếu bạn có vốn và khung thời gian dài, bạn không cần phải chờ đợi đến thời điểm phân tách cổ phiếu.

Huân Hà - Theo fool.com

Đọc thêm: Cổ phiếu Apple: các nhà phân tích nghĩ gì về giai đoạn điều chỉnh đang xảy ra