Sự đảo chiều của Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản vào đầu tháng Ba không chỉ không đảo ngược, mà còn làm tăng thêm xu hướng yếu hơn của Yên. Áp lực hệ thống lên đồng Yên Nhật ngày càng đặt ra nhiều câu hỏi hơn, khi mà Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu cách đây chưa đầy ba tháng dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất rộng rãi.

USDJPY đã tăng lên mức 151.97 vào sáng thứ Tư, cao hơn bảy pips so với mức cao tháng 11 năm 2022 và bốn pips so với mức cao tháng 10 năm 2022, khi can thiệp đã đảo ngược tình hình nhanh chóng. Mức cao ngày thứ Tư là cao nhất kể từ năm 1990.

Mức 152 trông giống như là một khu vực can thiệp đã được thử và kiểm tra để ngăn Yên yếu đi. Trong những ngày gần đây, chúng ta đã nghe thấy các tuyên bố lặp lại từ các quan chức chính phủ và Ngân hàng Trung ương rằng không có lý do cơ bản nào để Yên yếu đi. Những dấu hiệu như vậy nghe có vẻ như là mối đe dọa của can thiệp, điều này nguy hiểm đối với các nhà đầu cơ ngắn hạn.

Hơn nữa, đây là lần thứ ba trong hai năm qua mà Yên tiếp cận mức này. Trong hai lần tiếp theo, chúng ta đã thấy một sự đảo chiều mạnh mẽ và bền vững, và thị trường gần như sẽ hình thành một phản xạ chống lại mức này.

Tuy nhiên, các bò cũng có một lập luận mạnh mẽ ở phía họ.

Các sự điều chỉnh đang trở nên ngày càng nhỏ. USDJPY đã mất 16% trong ba tháng sau khi tiếp cận mức 152 vào năm 2022. Trong năm 2023, tuy nhiên, sự suy giảm chỉ là khoảng 7.5%. Vào cuối tháng Hai, cặp tiền này tăng nhẹ nhàng đến 151 và sau đó đảo chiều mạnh mẽ nhưng lại tăng trở lại sau khi giảm 3.5%.

Sự tăng đột ngột ban đầu của USDJPY vào năm 2022 đã đóng góp ấn tượng vào lạm phát, khi ở đỉnh cao, cặp tiền này cao hơn hơn 33% so với một năm trước. Biến động của Yên dài hạn đang giảm, và lạm phát đang trên đà ổn định xung quanh mục tiêu là 2%. Do đó, không có lý do gì cho Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục đặt 152 là một đường giới hạn màu đỏ. Chúng ta có thể sẽ thấy thêm các tuyên bố và có thể là nhiều chính sách tăng lãi suất hơn trong những tháng tới, nhưng không có can thiệp ngoại hối đầy ấn tượng như năm 2022 hoặc cuối năm 2023.