Warren Buffett thích uống Cherry Coke. Ông thích chơi đàn ukulele. Ông thích chơi bài bridge. Nhưng hãy đoán xem Buffett dường như không thích làm gì trong những ngày này? Ông dường như đang không thích mua cổ phiếu.

Nhà đầu tư huyền thoại đã trở thành một trong những người giàu nhất thế giới bằng cách mua và nắm giữ nhiều cổ phiếu trong danh mục đầu tư của công ty Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B)  yêu quý của ông. Tuy nhiên, Buffett hiện không mua nhiều cổ phiếu. Và có một lý do đơn giản lý giải cho động thái này.

Rất nhiều tiền mặt, ít cổ phiếu mới

Lý do Buffett không mua nhiều cổ phiếu chắc chắn không phải là vì ông không có đủ tiền mặt theo ý mình. Berkshire kết thúc Q2/2021 với một kho dự trữ tiền mặt (bao gồm tiền mặt, các khoản tương đương tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn) với tổng trị giá 140,7 tỷ USD.

Tuy nhiên, trong Q2, Berkshire đã không sử dụng nhiều tiền mặt để mua cổ phiếu. Ông ty chỉ thêm cổ phần của Berkshire trong ba công ty: Aon, Kroger và RH.

Đúng là Berkshire cũng đã báo cáo một vị thế hoàn toàn mới trong Organon. Tuy nhiên, cổ phiếu mới đó trong danh mục đầu tư của tập đoàn này là kết quả của việc Merck chia tách mảng kinh doanh sức khỏe phụ nữ của mình.

Một nhà đầu tư giá trị đúng nghĩa

Người cố vấn của Buffett là Benjamin Graham, cha đẻ của đầu tư giá trị. Mặc dù Buffett đã không còn tập trung thuần túy vào định giá cổ phiếu trong những năm qua, có lẽ vẫn sẽ công bằng khi nói rằng ông vẫn là một nhà đầu tư giá trị.

Với ý nghĩ đó, hãy xem xét biểu đồ sau. Biểu đồ cho thấy hệ số giá trên thu nhập được điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE) của chỉ số S&P 500 trong 60 năm qua. Chỉ số CAPE, được phổ biến bởi Robert Shiller, một giáo sư kinh tế nổi tiếng tại Yale và người khởi xướng chỉ số, phản ánh giá của S&P 500 chia cho thu nhập trung bình trong 10 năm gần nhất sau khi điều chỉnh theo lạm phát.

Hiện tại, định giá của S&P 500 đang ở mức cao thứ hai mà Buffett từng thấy kể từ khi ông tiếp quản Berkshire Hathaway. Lần duy nhất chỉ số CAPE có giá trị cao hơn là trong khoảng thời gian trước và ngay sau năm 2000.

Chúng ta rõ ràng đều biết điều gì đã xảy ra sau khi định giá thị trường đạt mức cao như vậy. Cổ phiếu đã lao dốc không phanh và phải mất bảy năm để S&P hồi phục hoàn toàn. (Và sau đó chỉ số lại tiếp tục chìm trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và 2009.)

Không rõ liệu Buffett có đang nhìn vào biểu đồ như hình trên hay không. Tuy nhiên, bạn có thể đặt cược chắc chắn rằng ông đang theo dõi sát sao định giá của tổng thể thị trường chứng khoán. Và ông biết rằng việc mua cổ phiếu khi chúng thực sự đắt thường không đạt được kết quả tốt như mong muốn.

Có nên hành động theo Buffett?

Một số nhà đầu tư có thể bác bỏ ý tưởng thực thi một chiến lược tương tự như Buffett. Họ có thể chỉ ra một cách chính xác rằng tổng lợi nhuận của Berkshire trong 10 năm qua thấp hơn rất nhiều so với chỉ số S&P 500. Và mức CAPE trong suốt thời kỳ đó cao hơn nhiều so với giá trị của chỉ số trong một thời gian dài trước đó.

Tuy nhiên, cách tiếp cận thận trọng của Buffett là hợp lý ở thời điểm hiện tại. Thị trường chứng khoán thực sự đang giao dịch ở mức cao chưa từng thấy trong hơn hai thập kỷ. Về mặt lịch sử, có một mối tương quan nghịch đảo đáng chú ý giữa giá trị CAPE của S&P 500 và lợi nhuận trong những năm tiếp theo trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ.

Nhà tiên tri xứ Omaha đang làm hai điều mà các nhà đầu tư khác nên xem xét nghiêm túc. Đầu tiên, ông đã chuẩn bị một kho dự trữ tiền mặt lớn. Tiếp theo, ông vẫn mua cổ phiếu nhưng tiến hành thận trọng hơn nhiều so với trước đây.

Không phải tất cả mọi nhà đầu tư đều nhất thiết phải có tỷ lệ tiền mặt lớn như Buffett đang có ở Berkshire. Cũng không phải những cổ phiếu duy nhất đáng mua là những cổ phiếu mà Berkshire đã mua. Nhưng đúng là định giá càng cao thì nhà đầu tư càng nên tích lũy nhiều tiền mặt hơn và chọn lọc kỹ hơn trong việc sử dụng số tiền mặt đó để mua cổ phiếu.

Có một điều có thể khẳng định là Buffett đã không tạo nên thành công to lớn của mình bằng cách trả quá nhiều tiền cho cổ phiếu. Những nhà đầu tư có cùng quan điểm với nhà đầu tư tỷ phú về mặt này có thể sẽ mang về lợi nhuận tốt hơn trong dài hạn so với những người không theo chân ông.

theo traderhub.vn